长端债券领涨债市，纯债基金获资金关注，机构提示：警惕交易拥挤与追高风险

上周，长端及超长债券连续多日上涨，支撑目前强势运行的债市格局。

受此带动，纯债基金上周业绩普遍亮眼，中长期纯债基金中有9只单周业绩涨超1%，为近期周度行情中不多见的现象。

在业内人士看来，目前债市偏强运行的基础尚未动摇，但仍需警惕政策预期偏满、追高风险。

债市接连上涨，超长端资产受关注

一周内的债市单类券种频繁出现价格上涨，这样的抢购情形并不多见，而上周（10月12日~10月18日）就出现这一幕。从数据回测来看，长端债券出现了连续三个交易日上涨。

上周一，利率债收益率普遍下行，超长端继续领涨。上周二，利率债多数期限收益率仍维持下行，但超长端呈冲高回落态势。上周三，补配需求支撑债市，利率债收益率延续下行。上周四，早盘收益率全线下行，午后中长端集体翻绿，呈短下长上局面。

现券方面，受权益市场波动、资金宽裕影响，债券利率整体下行，利率债收益率曲线平坦化下移，10年期国债收于1.65%附近，10年国开收于约1.69%，信用利差、等级利差变化不明显。

受此影响，纯债基金上周业绩亮眼，中长期纯债基金中的头部业绩均在1%以上。Wind统计显示，万家安弘A上周业绩录得1.38%，是纯债基金当中业绩最好的一只，华泰保兴尊益利率债6个月A、长信利率债A、华安安盛3个月等业绩紧随其后。

总体来看，中长期纯债基金业绩好于短债基金，前者类别的基金中，有9只基金的单周业绩超过1%；而短债基金中，业绩最好的为淳厚中短债A，录得0.30%。这也反映出目前债市的强势运行格局，长端资产普遍受到资金青睐。

在业内看来，债市偏强运行的基础尚未动摇，但短期交易拥挤、政策预期偏满，追高仍需谨慎。民生加银基金分析指出，短期重点关注10月19日~10月22日金融街论坛的政策信号，需警惕预期落空引发的止盈扰动。

诺安基金则指出，权益市场波动加大，美债利率高位压制风险偏好，央行维持流动性合理充裕，市场环境利于债券利率，但行情过快会增强止盈力量，行情趋势尚未破坏，关注节奏变化，组合操作需要提高久期调整灵活度，保持资产具备足够流动性。

债基三季报陆续披露，重点提及中长端利率债交易价值

上周，公募基金的三季度报告陆续披露，债券型基金也陆续发布报告。从已发布的基金来看，基金经理也对中长端利率债格外重视，这也体现出目前市场资金的态度，以及此类资产在大类资产配置中的地位。

中银上海清算所0-5年农发行债券上周公布三季报，基金在季度内的净值增长率为0.47%，整体跑赢业绩比较基准收益率。基金经理李宪在季报总结中坦言，基金维持中等期限利率债配置，重视中长端利率债交易价值。

今年三季度，债市收益率整体下行，结构上利率债相对表现更好。其中，中债总财富指数上涨0.95%，中债银行间国债财富指数上涨1.16%，中债企业债总财富指数上涨0.63%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势平坦化。

不过，站在当前时段，债市的投资策略如何调整，四季度又该如何应对是关键。

国开债ETF博时基金经理吕瑞君表示，四季度社融同比或仍面临一定下行压力。在实体融资需求偏弱背景下，银行债券配置需求有望继续释放，年底配置机构也可能会抢跑，或可继续看好四季度债券市场表现，投资者或可考虑积极配置。

民生加银基金分析指出，当前资金面宽松、基本面偏弱及机构欠配等核心支撑仍在，四季度稳增长仍需政策呵护，资金面拐点尚未出现。但资金宽松不等于总量宽松，考虑到增量政策仍处观察期、银行净息差承压及明年稳增长需要预留政策空间，年内降准降息预期依然不高。

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