黄金股ETF（517400）大涨点评——国际金价强势反弹

今日午后黄金股板块领涨两市，黄金股ETF（517400）跟踪指数盘中一度涨超4%。

国际金价强势反弹。截至北京时间14时，伦敦现货黄金今日日内涨约1.5%，重回4200美元/盎司附近；此前金价于10月7日一度下探至8月5日以来最低水平。

随着昨日美债收益率自高位回落、美元指数小幅走弱，压制金价的核心利空减弱。此外，美国上周公布的9月就业数据意外降温，美联储10月加息可能性降低，市场对加息利空的定价可能已较为充分。此前美元指数走强与美债收益率持续攀升一度压制金价走低，本周四以来收益率阶段性回落，黄金获得喘息窗口。

中期来看，央行购金持续托底。我国央行已连续23个月增持黄金，10月7日外管局数据再度确认增持趋势。三季度全球黄金持仓量持续增加，长期配置资金或构成金价的坚实底部。

黄金股方面：前期金价回调至两个月低位，黄金股板块同步调整较为充分，在金价反弹催化下估值修复弹性显著大于金价本身；同时金价中枢同比去年大幅抬升，黄金采选冶炼企业“量价齐升、成本相对刚性”，三季报业绩确定性或较高，板块可能迎来“金价反弹+业绩兑现”的双击行情。

展望后市，美元信用风险、央行储备多元化及结构性购金仍将抬升黄金估值中枢。节奏上，10月美联储议息会议将是下一个关键节点，后续重点观察美元指数是否转弱、美债收益率是否见顶回落，以及金价能否站稳关键技术位置。对黄金股而言，在金价中枢抬升的背景下，矿企利润弹性大于金价弹性，叠加板块前期回调后估值处于合理区间，若金价震荡中枢上移，黄金股有望持续跑赢金价本身。

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风险提示：央行购金不代表对金价上涨的承诺。黄金股具备业绩放大效应，价格上行阶段弹性或更大，下行阶段回撤波动或更高。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。具体持仓可能随市场波动。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。