中秋节前一天，A股重返“地量”，沪指失守3900点！如何理解？

9月24日，市场全天震荡调整，三大指数集体低开低走。截至收盘，沪指跌1.22%，深成指跌2.34%，创业板指跌2.68%。

盘面上，题材弱势轮动，福建本地股尾盘异动拉升，机器人概念逆势活跃，风电吉鑫科技涨停。下跌方面，房地产板块震荡调整，PCB概念走弱。

全市场超4300只个股下跌。沪深两市成交额1.65万亿元，较上一个交易日缩量1116亿元。

今天是中秋节前最后一个交易日，A股市场延续了周三开始的缩量下跌态势，成交额进一步萎缩至16691亿元，回到年内“地量”区间。

个股超4300家下跌；沪指失守3900点，其他主要股指也纷纷破位收跌。

客观来说，“节前效应”下的盘面颇为寡淡，值得参与的机会并不多；

但参考万得全A，与9月14日、15日连续“地量”时相比，当前市场又确实还有一定反弹成效（K线实体抬高），导致不论对后市看涨或看跌的股民，都难有十足把握。

毕竟，当时间来到下周——国庆长假前最后3个交易日，“节前避险”的思路可能又渐渐让位于“节后埋伏”，市场反而会比现在更乐观一些。

这一规律，其实有历史行情支撑。

据Wind数据回测，在2017年至2025年的9年里，即便剔除2024年数据（避免过于拉高平均值），万得全A在节前最后3日仍呈现“先抑后扬”的偏多结构，具体而言：

（1）倒数第3日是“最危险”的一天：剔除2024年政策干扰后，8年中仅2年上涨（25%），平均下跌0.68%，中位数-0.48%。这是节前避险情绪最集中释放、缩量最极致的一天，资金在此时集中降仓位。

（2）最后2日明显转多：上涨概率回升到62%，平均涨跌幅由负转正。这与“缩量”并不矛盾——缩量环境下，抛压衰竭后，少量买盘（埋伏节后+节前维稳）就能推动指数小幅收红。

（3）“最后1日收红”是较稳定的日历特征：9年中最后1日上涨6次（67%），剔除2024年后仍为5/8（62%），平均+0.23%。市场倾向于在长假前最后一个交易日以红盘收官。

结合消息面来看，本周最重磅的事件——中美会晤正在进行中，显然会成为周末发酵重点。

开源证券研报认为，虽然中美关系已从“利好弹性变量”逐渐变成“尾部风险变量”，对A股整体的风险偏好提振有限，但一旦出现落地结果能改变行业盈利预期，存在结构性机会。若在关税谈判上出现实质性变化，利好对美敞口较大的出口型行业，包括轻工制造、汽车零部件、基础化工等。

最后，来看看今天逆势走强的板块逻辑。

严格来说，在银行、煤炭等防守板块之外，只有一个相对“逆势”——机器人，且该概念也只有局部活跃。

并且，按照同花顺数据，“风电设备”板块虽然涨幅更大，但涨幅前3的成分股为洛轴股份、威力传动和吉鑫科技，与机器人、轴承有一定关系，因此异动也与机器人概念有关。

消息面上，近日马斯克接受央视财经专访时指出，未来15年全球人形机器人或达到100亿台；未来20年可能达到1000亿台。

东方证券认为，特斯拉实质性推进机器人量产以及Figure新模型将有望推动机器人量产应用加速，国内机器人产业链公司有望迎来投资机会。2026年有望成为具身智能的量产元年，具身智能本体厂商的模型能力、场景Know-how正加速提升，而这将带动行业商业化进程加速突破。

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