创新药相关ETF跟踪指数大涨点评

今日创新药板块在前周的箱体下沿筑底反弹后迎来大阳线上攻确认，科创创新药ETF（589720）、恒生生物科技ETF（520930）跟踪指数盘中上涨超4%。

今日主升为创新药出海逻辑。消息面上，路透社报道称，美国有关部门正在研究医药行业跨境投资的新规则。按照目前讨论中的方案，美国药企从中国Biotech引进大部分普通创新药的合作模式有望继续保留。目前规则仍处于讨论阶段，最终版本仍可能调整。

美国MNC专利悬崖背景下，中国药企管线高研发效率、偏低的交易成本备受青睐，BD的大逻辑持续演绎这一趋势在今年和可见的未来不会发生变化，此举对于近年来快速增长的中国创新药BD市场而言，意味着此前（5~6月）市场担心的地缘利空（生物安全法案/COINS法案等）正在进一步出清，叠加中美经贸磋商窗口，短期内或将提振板块情绪。不过在上半年，BD金额仍然创下1100亿美元的历史新高（药监局口径），5~6月大额BD频发，基本面未发生任何恶化，主因还是若加以限制，药企的研发管线会受到直接冲击，药企会通过游说渠道向政府施加压力。这也从另一个角度说明市场对于BD的利好或利空叙事都相对去年有所钝化，基本已有所price in，单纯的BD持续演绎逻辑可能无法推动板块强势走出交易区间。

后市看，创新药WCLC后ESMO仍有类似数据催化，CXO侧，外需CDMO受益新分子（多肽、ADC等）与复杂小分子进入商业化备货/供货，业绩确定性相对更高，持续受益投融资回暖、BD持续、监管预期边际友好等带来的新签订单持续回暖，叠加CRO领域AI制药产业链DNA/蛋白合成订单持续放量，板块仍有较强基本面支撑，三季报业绩确定性较高，或仍可持续关注。

交易层面，近期创新药、CXO相关主题在连续整理后，多数已回落至交易区间偏低位置，情绪与拥挤度有所降温，短线在附近位置做多或有偏高胜率。但中期看板块交易逻辑仍为主导，感兴趣的投资者或仍可关注创新药产业链相关产品，例如医药类ETF中20cm高弹性、高创新含量、临床前CRO含量较高的科创创新药ETF（589720），以及一键布局港股创新药+CXO龙头的恒生生物科技ETF（520930），或可逢低、分批参与。

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