光通信迎技术升级与产品迭代共振，关注通信ETF（515880）

全球AI算力需求的高景气仍在持续兑现，支撑通信板块景气向上。英伟达2027财年第二季度数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%，公司同时给出下一季度1080亿美元的收入指引，并罕见地对远期给出2028财年收入同比增长约70%的展望，显著高于此前市场44%的一致预期。叠加Anthropic二季度营收超过115亿美元、同比增长14倍，进一步印证海外大模型应用层需求的爆发。基于产业链收入与乘数效应测算，2027年全球AI资本开支有望达到约1.5万亿美元，同比增速超过70%，产业仍处在加速扩张阶段。云厂商、AI实验室、NeoCloud以及主权AI客户持续加大算力投入。

光通信环节正迎来技术升级与产品迭代共振。英伟达Spectrum-X以太网硅光交换机已进入全面量产阶段，激光器数量减少4倍、功耗降低5倍、平均故障间隔时间提升10倍，推动数据中心网络向更高密度演进。Lumentum最新财报业绩超预期，其客户正以NPO作为CPO的过渡方案，光模块产业链的优势从公司层面获得海外龙头盖章；磷化铟供应链中国同样具备主动权。从产品形态看，1.6T光模块单价约为800G的两倍，意味着通信环节不仅享受数量增长，也享受产品升级带来的单价提升；新一代Rubin平台推进下，数据中心由Scale Out向Scale Up演进，光互联向机柜内部渗透有望打开新的需求空间，光模块、交换机、铜连接、光纤等环节持续受益于算力集群的扩张。

通信ETF（515880）跟踪中证全指通信设备指数，光模块、服务器、铜连接、光纤等与全球AI算力相关方向占比较高，能够较为直接地映射AI基础设施扩张与网络升级两大产业趋势。短期看，英伟达财报及远期指引显著强化了AI基础设施景气预期；中长期看，1.6T光模块渗透、Scale Up驱动柜内光互联落地、全球AI资本开支持续增长，仍是通信板块景气延续的核心驱动力。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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