商业化与国际化驱动创新药走强 港股创新药ETF广发（513120）成交额同类居首

9月14日，三大指数震荡收跌，创新药板块大幅走强，截至发稿，港股创新药指数（HKD）涨超4%。相关ETF资金交投活跃，跟踪该指数的港股创新药ETF广发（513120）单日成交额超70亿元，成交额在全市场股票类ETF中居首。Wind数据显示，截至9月13日，港股创新药ETF广发最新规模超过228亿元，年内日均成交额56亿元，规模和流动性指标均在全市场创新药主题ETF中居首。

消息面上，创新药企业核心产品持续放量，商业化与国际化双轮驱动业绩改善。2026年上半年，百济神州实现营业收入222.20亿元，实现净利润32.71亿元，其中百悦泽（泽布替尼）全球销售额总计161.27亿元，同比增长28.7%；艾力斯实现营业收入33.20亿元、净利润15.41亿元，同比分别增长39.85%、46.57%，保持高增长态势。与此同时，康方生物的抗癌药依沃西在三期临床HARMONi-2中正面“单挑”打赢全球销量第一的K药，患者中位总生存期较K药多出约8个月，死亡风险降低27%。业内人士表示，这是国产药首次在总生存期这一硬指标上全面压过K药，标志着中国创新药再次取得重要突破。

多家券商表示，多重积极因素共同催化创新药板块的投资价值。一方面，国产创新药正迎来商业化兑现的爆发期，密集出海申请与国际合作成为明确趋势；另一方面，上游CXO行业景气度上行信号明确，国内企业依托完善的产业布局，中长期供应链优势突出。

兴业证券指出，中国创新药出海维持高景气，2026H1 License-out首付款50亿美元、交易总金额997亿美元，均创历史同期新高。2027年预计5款以上国产创新药海外商业化，估值体系将从rNPV向EV/EBITDA、P/E迁移。与此同时，出海模式升级，从“授权”到“商业化分成”，早期BD品种逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段，Co-Co模式增多，中国药企话语权持续提升。

在此背景下，头部基金公司的相关ETF产品持续受到资金关注。公开数据显示，截至8月31日，广发基金旗下的5只生物医药主题ETF合计规模超400亿元。其中，医药ETF广发（159938）跟踪中证全指医药卫生指数，成分股分布均衡；创新药ETF广发（515120）覆盖A股市场的创新药龙头及CXO龙头；港股创新药ETF广发（513120）聚焦港股创新药研发企业及部分CXO龙头，支持T+0交易，流动性优势突出；恒生生物科技ETF广发（159169）与医疗ETF广发（560260）则分别侧重CXO与医疗器械、医疗器械与医疗服务。5只ETF覆盖了A股及港股生物医药产业细分链条，为投资者提供了更精细多元的投资工具选择。

研究机构展望后市认为，全球创新药下半年将迎来多个关键催化剂节点，部分项目具备高二元性特征，成败将直接影响市场峰值预期。例如，中泰证券分析指出，如Kymera的STAT6PROTAC药物KT-621若在2026年底读出的EASI-75数据达到50%，有望冲击Dupixent近200亿美元市场；辉瑞EZH2抑制剂mevrometostat若在Q4维持早期临床优势，或可对标2027年专利到期的恩扎卢胺（约60亿美元）；此外，PD-1×VEGF双抗、31价PCV疫苗、抗c-Kit单抗等多条管线也将在9-12月迎来决定性数据窗口。

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