8月28日晚间，紫光股份发布了2026年半年报。其中，作为紫光股份的核心增长引擎，新华三上半年实现营业收入499.75亿元，同比增长37.28%；净利润23.88亿元，同比增长29.03%。
499.75亿元的营收规模，已接近紫光股份整体营收的八成。净利润增速跑赢营收增速，盈利质量显著改善。
亮眼数字之外，更多的故事还藏在结构里——政企业务41.35%的增长、海外业务53.25%的增速，以及AI基础设施全栈能力的系统性重构。新华三的增长路径，正在从“卖设备”转向“卖系统”，从“单点优势”转向“全栈协同”。
政企突围与海外扩张：增长引擎全面发力
从各细分业务来看，今年上半年，政企市场无疑是新华三最为优异的板块之一，国内政企市场实现全面突破，政企业务收入达438.67亿元，同比增长41.35%。标杆项目的批量突破是关键驱动力。在北京，新华三落地超大规模通智融合智算云集群，以三地六中心架构统一调度十万卡GPU算力。接连中标南京、赣州、呼和浩特、呼伦贝尔等10余个地区政务云及智算专区项目。斩获20余个央国企云项目，带动配套硬件营收迈入亿级体量。
行业渗透的广度同样值得关注。在全栈AI步入规模化扩张阶段，公司国产与商用算力双线并行，落地多个超千万级智算标杆，携手数十家行业龙头渗透半导体、电子、有色金属等高景气赛道。金融领域稳固了国有大行、股份制银行、头部券商与保险机构的全栈入围优势。交通基建ICT业务保持领先，在铁路、民航、公路、城轨赛道的国产化建设中份额领先。
如果说政企业务是新华三的“压舱石”，海外业务就是加速中的第二增长曲线。今年上半年，新华三海外业务收入达29.41亿元，同比增长53.25%。在东南亚，新华三在头部国有金融机构及国家级教育云平台等数字化建设中取得重要突破。在拉美市场，凭借长期网络技术积累进入国家级政府数字化项目，并在政府下辖的医疗、交通、司法等公共服务领域实现规模化落地。海外自主渠道合作伙伴已近4200家，服务覆盖180余个国家和地区。
核心产品市场地位同样稳固。据IDC数据，2026年第一季度，新华三在中国企业网交换机市场以37%的份额稳居第一，企业级WLAN市场份额32.6%，数据中心交换机份额达33.1%。以太网交换机、园区交换机、软件定义存储等市场均排名第一，x86服务器、AI服务器、企业级存储等产品市场份额位居行业前二。
从“硬件堆砌”到“系统协同”：Token经济的底层逻辑
其实，回看今年上半年，整个AI行业都弥漫着一种奇特的集体情绪——亢奋与焦虑并存。一方面，中国日均Token（词元）调用量两年增长1400倍，全球AI基础设施投入超万亿美元，AI热潮席卷各行各业；另一方面，算力投入巨大却ROI模糊，部分数据中心GPU利用率不足六成，行业发展仍面临诸多现实挑战。正如新华三集团高级副总裁、首席技术官张弢在NAVIGATE 2026领航者峰会上所言：“AI行业的竞争焦点已经发生了根本性转变——从‘单纯硬件规模堆砌’转向‘系统级能效博弈’。”
这种转变的背后，是产业对“Token性价比”的极致追求。以前厂商卖的是服务器、机柜和算力租赁，而今已正式进入Token经济时代。看上去只是计量单位变了，但背后意味着运营体系、商业模式、销售方式都会发生巨大变化。
需要注意的是，Token的性价比并不是由某项单一能力决定的，而是要靠“算、网、存、云、安、维”六个维度的深度协同。这正是新华三的战略锚点。今年5月，新华三在NAVIGATE 2026领航者峰会上全面升级AI基础设施全栈能力，发布了以UniPoD S80000超节点为代表的七大核心产品。
其中，UniPoD S80000覆盖从32卡至1024卡规模全系列产品，最高可弹性扩展至16384卡，训练性能提升70%，推理性能提升3倍。在多元算力层面，产品矩阵涵盖高密全液冷整机及多款训推旗舰服务器。智算网络方面，全系列单芯片102.4T智算交换机及新一代智算广域网产品，依托“光电并行、算网调优、广域无损”三大方向的核心技术创新。高性能存储方面，最新款AI原生存储及XCache推理加速引擎，可大幅降低GPU训练等待时间。
另外，作为承载全栈能力的核心方案，灵犀智算解决方案以全栈软硬件协同调优，实现全链路TCO下降30%以上，能耗成本下降40%以上。目前方案已在政务云训推平台、大规模模型训练智算中心、医疗科研AI等场景实现规模化落地。
Token运营模式的创新同样值得关注。随着海口·国际图灵小镇正式签约落地，新华三已联合政府及生态伙伴在杭州、郑州、咸阳、贵阳、马鞍山、西宁、贺州、银川、海口落地9个图灵小镇。围绕这一模式，新华三进一步推出“图灵Token工厂”端到端解决方案，打通Token生产、调度、计量、治理的全生命周期运营闭环。
纯内资时代：国产化与全球化的双重红利
除了业务上的创新和拓展，上半年新华三还有一项大事值得关注。
2026年5月底，新华三完成了一项关键性股权变革。紫光股份全资子公司紫光国际完成对新华三6.98%股权的交割，持股比例由81%增至87.98%。随着HPE持有股权的全面退出，新华三正式成为一家纯内资企业。
将时间轴拉长，这一变化的影响是结构性的。
首先是国产化业务的政策窗口被彻底打开。HPE退出后，外资参股带来的国产化资质申报等约束消除，国产化业务板块有望迎来规模化高增长。
另外，研发投入的空间也被显著拓宽。HPE持股阶段长期执行的高比例分红机制，使得新华三在回报周期长、研发投入高的前沿项目上资金受限。内资全资控股后，企业技术研发潜力将被充分释放。与此同时，海外业务的政策约束也全面解除。全球化业务拓展的空间被大幅打开，海外市场布局迎来全新机遇。53.25%的海外增速叠加更灵活的战略自主权，新华三的全球化叙事正在从“可选项”变为“必选项”。
更重要的是，新华三正受益于新紫光集团“大市场、大研发、大制造”全产业链布局的红利。关键元器件战略储备与多元供应通道获得有力保障，主业抗风险与交付韧性显著增强。紫光股份正在通过并购贷款置换降低利息支出与整体融资成本，未来将围绕战略方向积极进行投资并购与产业整合。
从“中外合资”走向“纯内资”，从“网络设备商”走向“全栈AI服务商”——新华三的半年报不仅是一份业绩增长的答卷，更是一家企业在AI时代完成系统性转型的实录。当国产化与全球化的双重红利叠加释放，新华三的成长路径，或许才刚刚进入加速期。
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