老字号业绩承压，同仁堂上半年营收下降14%，净利下降23%

8月30日晚间，同仁堂（SH600085，股价24.48元，市值335.74亿元）披露2026年半年度报告。财报显示，公司上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润均同比下滑。

公司第二季度归母净利润2.55亿元，较一季度4.71亿元近乎腰斩，单季业绩加速探底。从业务结构看，医药工业、医药商业两大板块营收分别下滑16.12%和19.28%，医药零售承压尤为明显。

值得注意的是，在收入收缩的同时，公司研发费用却逆势增长39.86%至1.27亿元，销售费用、管理费用则分别同比下降16.43%和7.90%。

二季度净利环比近乎“腰斩”

报告期内，同仁堂实现营业收入83.79亿元，较上年同期减少14.23%。据半年报披露，营业收入减少“主要由于整体消费环境变化、医药零售承压等因素影响，本报告期内整体销售收入减少所致”。

分业务看，医药工业主营业务实现营收55.04亿元，同比下降16.12%；医药商业主营业务实现营收48.87亿元，同比下降19.28%，两大板块同步承压（注：分行业数据含行业间抵消，主营业务合计为83.34亿元）。分地区看，中国境内营收78.48亿元、同比下降13.97%；中国境外营收4.86亿元、同比下降18.00%。

利润端的降幅更为明显。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为7.26亿元，同比下降23.19%；扣非净利润7.13亿元，同比下降24.30%。

分季度来看，公司第一季度归母净利润为4.71亿元，第二季度骤降至2.55亿元，环比近乎“腰斩”。公司对此解释称，受“中医药行业周期调整、医药零售承压和成本压力传导持续等部分因素影响”，经营成果呈现一定程度的阶段性调整。

研发费用逆势增长40%

在收入收缩的背景下，同仁堂的费用管控与研发投入呈现“一降一升”的鲜明对比。

半年报显示，公司销售费用同比下降16.43%，管理费用同比下降7.90%，公司称分别系“深化营销改革，以精准营销策略优化销售费用”和“有效落实各项降本措施”所致；而研发费用则同比增长39.86%至1.27亿元，主要系“替代品相关研究等研发投入增加所致”。公司正加快推进中药创新药开发，稳步推进温胆汤颗粒、真武汤颗粒等经典名方研究。

从子公司看，业绩表现出现分化。据半年报披露，同仁堂科技实现营业收入30.24亿元、净利润3.51亿元；同仁堂国药实现营业收入5.30亿元、净利润1.77亿元；同仁堂商业实现营业收入45.03亿元、净利润5771.88万元。截至报告期末，同仁堂商业拥有门店1243家，其中新增6家、闭店42家，门店网络出现收缩迹象。

公司亦在半年报中提示风险：当前“医药消费市场增长节奏有所放缓，中成药零售终端销售持续承压”，叠加医保控费、集采常态化等政策深化，公司经营仍面临一定压力。

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