古井贡酒上半年业绩承压，公司判断：行业由加速出清转入筑底阶段

8月28日，古井贡酒披露2026年半年度报告。报告期内，白酒行业延续深度调整周期，消费场景重构，市场竞争趋于激烈。

数据显示，上半年公司实现营业收入101.31亿元，同比下降27.01%；归母净利润21.64亿元，同比下降40.89%，利润下滑幅度显著高于营收降幅；经营活动产生的现金流量净额15.43亿元，同比下降62.87%。

面对行业环境变化，公司指出，将继续执行“全国化、次高端、古20+、强塔基”战略，把抓动销、去库存、拓渠道、稳价格作为核心抓手，在应对短期市场压力的同时推进中长期市场建设。

营收净利润出现双下滑

公司指出，2026年上半年，白酒行业延续深度调整，行业分化进一步加剧；商务宴请、礼赠需求收缩明显，日常自饮、亲朋聚会、家庭宴席等大众消费场景占比提升。

分季度看，2026年一季度公司实现营业收入74.46亿元，同比下降18.59%；归母净利润16.07亿元，同比下降31.03%。二季度实现营业收入26.86亿元，同比下降43.27%；归属于母公司净利润5.58亿元，同比下降58.14%。对比可见，二季度单季营收、净利润同比下滑幅度显著高于一季度。

现金流方面，报告期经营活动产生的现金流量净额15.43亿元，同比下降62.87%。主要原因为销售商品收到的现金减少所致。

从渠道看，上半年，线上渠道实现营业收入6.58亿元，同比增长14.92%。线下实现营业收入94.73亿元，出现双位数下滑。报告期内，公司经销商数量减少125家，主要来自华中与华北。

存货期末余额保持稳定，为107.95亿元。毛利率仍然坚挺，古井贡酒系列毛利率同比增长3.66个百分点，年份原浆系列产品毛利率下降0.11个百分点，黄鹤楼及其他产品毛利率同比增长1个百分点。

公司表示，将坚定执行“全国化、次高端、古20+、强塔基”战略，核心抓手为“抓动销、去库存、拓渠道、稳价格”，强化终端执行力；统筹省内市场深耕与省外重点市场突破，夯实渠道基础。

公司判断：白酒由加速出清进入筑底阶段

公司指出，2026年上半年，白酒行业延续深度调整，整体由加速出清转入筑底阶段。行业分化进一步加剧。

国家统计局数据显示，2026年1—6月，全国规模以上白酒企业累计白酒产量167.9万千升，同比下降4.7%，行业整体产量同比回落。

古井贡酒指出，从需求端看，商务宴请、礼赠需求收缩明显，日常自饮、亲朋聚会、家庭宴席等大众消费场景占比提升，消费需求向100元~300元“轴心价位”集中。

从竞争格局看，高端酒率先企稳回升。次高端及区域酒企普遍承压，多数企业营收仍呈两位数下滑，但降幅环比收窄，呈现“先调整、先企稳”的梯次修复特征。

渠道与价格体系变革成为上半年行业主线。头部酒企普遍加强出货调控，形成“价在量先”共识，主动控货挺价、去化渠道库存。

记者梳理发现，今年上半年，公司从品牌建设、营销深耕、优化品质、数智治理多方面有举措应对挑战。例如，推广“轻度古20”主攻年轻客群，依托“古井神力酒”系列占位健康赛道，渠道端打造“古井轻养社”体验场景，发力即时零售。统筹白酒与“白酒+”业务，并全面优化产品品质、口感与体感，打造高性价比产品矩阵。推动AI与业务深度绑定，重构适配公司需求的特色AI应用场景，以智能化转型全面赋能业务发展。

封面图片来源：每日经济新闻