2026年上半年营销开支降幅达93.4%、亏损收窄约86% 中手游“极限瘦身”：下半年新品管线密集落地成重要考验

8月25日晚间，港股上市公司中手游（HK00302，股价0.196港元，市值6.110亿港元）发布2026年中期业绩报告。

报告显示，截至2026年6月30日止六个月，公司实现总营收3.55亿元，同比下降53.5%；归母净利润亏损0.90亿元，较上年同期的6.39亿元大幅收窄约86%。

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费用端大幅压缩  亏损幅度明显收窄

中手游表示，报告期内公司实施严格成本管控，把资源向高ROI（投资回报率）长线运营项目倾斜，同时落地多项业务调整，亏损幅度明显收窄，经营效率得到实质性提升。

亏损收窄的主要驱动力来自费用端的大幅压缩。公告显示，今年上半年，公司销售及分销开支约0.31亿元，较去年同期3.73亿元大降91.8%；行政开支约0.36亿元，同比减少58.1%；研发成本约0.23亿元，同比下滑75.5%，三项核心费用合计较去年同期少支出约4.6亿元。

 具体来看，营销开支从去年同期的3.64亿元降至2394万元，降幅达93.4%。中手游解释称，报告期内上线新游产生的营销开支较少，同时坚持“小成本试错”的发展策略，并推进AIGC（人工智能生成内容）在发行营销中的应用。行政开支的下降则与管理人员数量减少30%有关，去年同期薪酬福利中包含《仙剑世界》项目人员的一次性裁撤费用，拉高了对比基数。

但费用端的收缩，没能完全抵消营收下滑带来的影响。上半年公司实现毛利0.68亿元，同比减少73.8%；毛利率由去年同期33.9%回落至19.1%，下滑14.8个百分点。公告对此解释，部分老游戏步入生命周期后期，推出折扣版本带动渠道分成比例抬升；与此同时，IP版权方分成及摊销金额相对稳定，收入减少后占比被动提升。

收入方面，报告期内中手游游戏发行收入2.81亿元，同比下降57.3%，占总营收的79%；游戏开发收入0.52亿元，同比下降29.6%；IP授权收入0.23亿元，同比下降31.1%。

 针对发行收入下滑，公告总结三点原因：其一，公司2026年规划上线的新品大多排定在下半年，上半年新游戏贡献有限；其二，《吞噬星空：黎明》《聊天群的日常生活》《牛头人GO》等产品于报告期内下架；其三，《斗罗大陆：逆转时空》《春秋玄奇》《斗破苍穹：巅峰对决》等老游戏步入生命周期后半程，收入下滑。

整体营收承压之下，中手游存量长线产品依旧展现出韧性。IP老游戏《航海王强者之路》上线已超10年，至今仍能稳定“造血”；《新仙剑奇侠传之挥剑问情》保持每月版本迭代，带来可观收益。除此之外，《航海王热血航线》《火影忍者：木叶高手》《真・三国无双霸》《全民枪神：边境王者》等十余款产品均处于稳定运营阶段，成为公司收入的“压舱石”。

储备密集新品，下半年迎业绩拐点考验

值得一提的是，报告期内海外业务成为亮点。上半年海外收入0.78亿元，《斗破苍穹：无双》拓展至印尼、菲律宾、泰国市场。公司还联手飞鱼科技推出《Monster Loop：兽神转生》，与网龙合作开发《口袋征服》，借助港股同行的IP与研发资源加速海外扩张。

 IP布局方面，公司今年3月与杭州天穹互动达成战略合作，获得《热血传奇》《传奇世界》两大经典IP授权并成立合资公司，两款传奇类产品已在报告期内上线试推广。

而其仙剑IP运营则仍在持续推进全产业链布局，目前已覆盖游戏、影视、动画、衍生品等领域。值得一提的是，仙剑IP玩家关注的重制也在今年上半年有了进展，今年6月《仙剑奇侠传四：重制》已取得版号。

对于下半年，中手游储备了较为密集的产品管线。国内市场计划上线《代号：遮天》《武林侠斗》《代号：天穹》《代号：新传奇》四款产品，覆盖卡牌RPG（角色扮演游戏）、放置RPG和轻量化MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）赛道；海外市场则有《Monster Loop：兽神转生》（8月27日日本上线）、《口袋征服》《仙剑世界》《斗罗大陆：史莱克学院》等产品陆续推出。

此外，今年5月，中手游与恺英网络（SZ002517）旗下杭州极逸人工智能科技有限公司达成合作，推出面向全球休闲游戏市场的一站式AI智能体GamePartner.AI，为其AI技术商业化落地提供支撑。

 对中手游来说，上半年更像一场靠收缩换生存的“瘦身”之战。通过费用端的大幅压降，公司亏损明显收窄，经营效率得到实质性提升。但产品青黄不接的深层问题仍未化解，下半年这批新品的市场表现，才是检验公司能否从“节流”转向“开源”的关键试金石。

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