指数估值处于历史不到1%分位，港股通非银ETF广发（513750）成交显著放量

8月26日，A股放量上涨，板块轮动明显提速，大金融板块领跑。截至发稿，港股通非银行金融主题指数涨超2%，唯一跟踪该指数的港股通非银ETF广发（513750）交投活跃，单日成交额突破6亿元，较前一交易日显著放量，资金关注度持续升温。此外，证券ETF广发（159016）跟踪的证券公司30指数同样涨幅居前，单日涨2.69%，ETF资金交投活跃。

消息面上，众安在线中报大超预期成为板块行情的直接催化剂。公开数据显示，上半年众安在线归母净利润同比大幅增长132%至15.5亿元，其中资产总投资收益同比大增150%至15.96亿元，集团年化总投资收益率达7.6%，承保综合成本率（CoR）同比改善0.1个百分点至95.5%，盈利端实现资负共振，带动今日港股通非银板块反弹行情。

对于非银金融板块的投资价值，相关研究员分析表示，目前非银板块领涨的逻辑主要有两方面：一是估值处于绝对低位，以港股通非银行金融主题指数为例，截至8月25日，该指数市盈率PE（TTM）仅为6.79倍，处于历史不到1%的分位水平，估值优势突出，资金高切低迹象明显；二是中报盈利普遍高增，主要受益于二季度市场走强带来的投资收益大幅增长，二季度A股日均成交额同比提升超100%，指数上行与成交量放大共同驱动自营投资收益丰厚。其表示，在当前非银板块整体估值处于历史低位的背景下，任何正向催化均易引发板块估值修复，今日众安超预期业绩再度验证了保险公司二季度盈利的高增长态势。

在保险相关资产的投资标的中，港股通非银ETF广发（513750，联接A/C类020500/020501）是全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数（931024.CSI）的ETF产品。第三方金融机构数据显示，截至8月25日，该指数申万二级保险行业占比68.7%，是目前全市场有挂钩ETF的标的指数中保险行业含量最高的指数，主要成分股涵盖友邦保险、中国平安、中国人寿等保险龙头及香港交易所，形成约“70%保险+15%港交所+13%券商”的独特组合结构，具备一定稀缺性。

此外，证券相关产品中，证券ETF广发（159016）跟踪中证证券公司30指数，最新市盈率TTM为12.27倍，也处于历史不到1%估值分位，板块具备较高安全边际。机构认为，从已披露的半年报数据来看，上市券商营业收入、归母净利润整体实现同比正向增长。在财富管理转型、国际业务扩张与行业马太效应加剧的背景下，头部券商受益于并购重组加速与综合优势凸显，有望率先迎来估值与盈利双升。

展望后市，多家券商机构认为，非银板块向下风险有限，向上空间较为充足。作为本轮行情中尚未出现明显大涨的贝塔资产，非银金融在估值处于历史极低分位、中报业绩高增长以及资金高低切换等多重因素共振下，有望驱动板块走出估值修复行情。此外，保险资负管理新规落地，红利资产配置需求有望提升，亦为板块增添中长期配置逻辑。

（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，市场有风险，投资须谨慎）