牧原股份半年报：屠宰肉食营收220.61亿元 同比增长14.04%

8月20日，牧原股份（002714.SZ）发布2026年半年度报告。上半年公司销售商品猪3861.5万头，屠宰生猪1723.4万头，实现营业收入594.10亿元。受生猪销售价格同比大幅下行影响，归母净利润为-60.78亿元。

尽管出现阶段性亏损，几组积极信号同样值得关注：养殖完全成本持续下探，7月已降至11.5元/kg；屠宰肉食板块实现营收220.61亿元，同比增长14.04%，延续盈利态势；A+H两地上市落地，海外业务有序推进。在行业周期底部，牧原以成本管控能力和全产业链布局，展现出穿越周期的核心竞争力。

成本持续下探，现金成本线构筑安全垫

得益于持续的研发创新与管理赋能，牧原股份各项生产指标稳步提升，养殖完全成本进入下行通道。据公开信息，公司生猪养殖完全成本7月进一步下降至11.5元/kg，在猪价磨底阶段展现出较强的抗风险能力。

成本结构方面，牧原股份折旧摊销等非现金成本占比在10%以上，现金成本略高于10元/kg，近期全国生猪均价已运行在公司现金成本之上。更值得关注的是，公司优秀场线的养殖成本已降至10.5元/kg以下，标杆效应持续显现，为整体成本进一步下降提供了清晰路径。

牧原股份表示，将围绕健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等方向，通过技术创新与精细化管理持续降本增效，努力实现全年平均11.5元/kg的成本目标。

屠宰肉食营收超220亿，第二增长曲线持续发力

作为全产业链布局的关键一环，牧原股份屠宰肉食业务保持高速增长。半年报数据显示，2026年上半年公司屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%；实现营业收入220.61亿元，同比增长14.04%。继2025年首次实现年度盈利后，2026年上半年延续盈利状态，经营质量持续向好。

牧原股份自2019年切入屠宰肉食领域，与养殖业务形成协同效应：依托屠宰端的市场触达能力，公司得以精准捕捉区域消费偏好，并反向优化育种与养殖体系，持续提升猪肉品质。养殖与屠宰一体化布局，有效对冲了单一养殖环节的周期波动风险。

渠道建设方面，截至2026年6月末，屠宰、肉食业务已在全国20个省级行政区设立80余个销售分支，全国猪肉销售网络持续完善。公司表示，下一步将有序推进屠宰产能建设，持续优化销售渠道与产品结构，进一步提升板块盈利空间。

A+H落地+海外拓张，打开成长新空间

2026年上半年，牧原股份在深耕国内市场的同时，加速全球化布局。2月，公司正式在香港联交所挂牌上市，成为国内首家"A+H"两地上市的生猪养殖企业，资本平台进一步拓宽。

海外业务方面，公司设立越南牧原有限公司，与越南BAF公司签署合作协议，合作及自建项目有序推进。2026年上半年，牧原股份在海外实现营业收入4080.63万元。公司表示，今年将进一步加大海外开拓力度，已派团队在菲律宾等多个国家和地区探索业务模式，依托多年积累的技术优势、成本管控和环保治理经验，把握全球生猪养殖行业的发展机遇。

高管增持+股份回购，真金白银传递长期信心

面对周期低谷，牧原股份以实际行动向资本市场传递信心。根据公开披露信息，公司董事、高级管理人员已于2026年7月17日完成A股增持计划，累计增持金额达5亿元。同时，公司董事会已审议通过3亿—5亿港元的H股回购方案，切实维护投资者利益。

融资端同样稳健。牧原股份与银行等金融机构保持稳定良好的合作关系，授信储备充足，并积极拓展多元化融资渠道。今年以来已成功发行多期低成本债券，8月18日更是发行了一期规模10亿元、利率仅1.7%的短期融资券（乡村振兴），受到资本市场广泛认可。

牧原股份表示，后续将以现金流安全稳定为优先目标，从经营、投资、融资等多维度统筹规划资金收支，保障公司高质量稳定发展。

行业分析人士指出，生猪行业具有典型的周期特征，短期盈利波动难以避免。在猪价底部区间，头部企业凭借成本优势、全产业链协同和资金实力，往往能够进一步扩大市场份额。随着牧原股份成本持续优化、屠宰肉食板块贡献稳定盈利、海外业务逐步落地，公司长期成长逻辑依然清晰。

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