杰瑞股份上半年“增收不增利”：地缘冲突、汇兑损失，超200亿元燃气轮机大单难掩净利润下滑与现金流承压

杰瑞股份（SZ002353，股价144.58元，市值1480亿元）8月13日晚间发布2026年半年报。今年上半年，公司实现营收76.46亿元，同比增长10.81%；实现归属于上市公司股东的净利润11.96亿元，同比下降3.65%；实现扣非净利润11.4亿元，同比下降7.37%，即杰瑞股份今年上半年出现“增收不增利”的情况。

值得注意的是，2025年11月至今，公司已斩获209亿元的燃气轮机大单，《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，在亮眼的大单背后，地缘冲突、汇兑损失以及油服市场的“价格战”，正对杰瑞股份的盈利能力形成挤压；而主动放缓的募投项目与亏损的新能源业务，也折射出公司在多元化转型路上的审慎与迟疑。

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2025年11月至今累计斩获超200亿元燃气轮机大单

据杰瑞股份2026年一季报，公司今年一季度实现营收32.91亿元，实现归母净利润5.88亿元、实现扣非净利润5.80亿元。Wind数据显示，今年第二季度，杰瑞股份实现营收43.56亿元，环比增长32.37%；实现归母净利润6.08亿元，环比增长3.29%；实现扣非净利润5.6亿元，环比下滑3.46%。

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对于上半年业绩同比下滑的原因，杰瑞股份在半年报中称，主要系地缘冲突导致的油气工程项目交付延期、汇率波动、出售光明能源公司等因素综合影响。

公司提到，“受中东地缘冲突持续影响，国际物流运输环节受限，部分设备及物资的运输及交付节奏延迟，成本增加，导致中东市场部分油气工程项目交付进度延期，对公司半年度经营业绩产生一定阶段性影响”。

分产品来看，报告期内，杰瑞股份高端装备制造板块实现营收41.89亿元，同比下滑0.83%，但该板块毛利率比上年同期提升了1.54个百分点至39.82%；油气工程及技术服务板块实现营收24.88亿元，同比增长20.22%，该板块毛利率下降2.92个百分点至20.82%；新能源及再生循环板块实现营收5.33亿元，同比增长62.26%；油气田开发板块实现营收3亿元，同比增长31.34%。

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杰瑞股份还在半年报中称，报告期内公司获取新订单100.46亿元，同比增长1.67%，截至报告期末存量订单139.95亿元，同比增长13%。

对于市场关注的燃气轮机业务，杰瑞股份在半年报中披露，2025年11月至今，公司成功开发多个数据中心行业头部新客户，连续斩获多个燃气轮机发电机组及其配套设备新订单，累计金额超过31亿美元（约合人民币209亿元）。同时，公司自主研发微电网一体化解决方案并完成全工况可靠性验证，且实现了数据中心微电网设计加采购订单的突破，为AIDC（人工智能数据中心）提供高品质供配电保障。

经营性现金同比转负，录得汇兑损失2.64亿元

尽管期内取得诸多成绩，但每经记者注意到，杰瑞股份除了净利润出现同比的下滑外，公司经营活动产生的现金流量净额为-7.48亿元，而上年同期为正的31.44亿元。杰瑞股份解释称，主要原因系去年同期收到工程项目大额预收款，且本期购买商品、接受劳务支付的现金高于同期。

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在费用端，杰瑞股份期内财务费用增至2.09亿元，而去年同期为-1.50亿元。公司称，主要原因系本期汇兑损失增加。公司披露称，受美元汇率波动影响，其期内产生汇兑损失2.64亿元，对公司当期净利润产生负面影响，而去年同期为汇兑收益0.81亿元。

对于公司第二大营收来源的“油气工程及技术服务”板块期内毛利率同比下降2.92个百分点，杰瑞股份坦言，油服市场竞争加剧“价格战”，可能导致油服业务未来盈利受到冲击。为避免盲目扩张产能造成产能闲置、资源浪费，给公司经营造成拖累，杰瑞股份审慎评估新建队伍的必要性，主动放缓该项目投资，致使该项目投资进度较慢。

半年报也显示，杰瑞股份在“数字化转型一期项目”和“油气技术服务项目”上的投资进度均处于较低水平（截至期末投资进度分别为12.59%和9.57%），并将达到预定可使用状态的日期延期至2027年12月31日。

每经记者还注意到，杰瑞股份前期投入重金的“锂离子电池负极材料一体化项目”目前工程进度为65.1%，累计实际投入已达16.27亿元，但截至报告期末，该项目累计实现的收益为-3.95亿元。杰瑞股份称，因行业影响，公司已主动控制项目的投资进度。

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杰瑞股份还坦言，在部分新领域的转型（如锂电池负极材料等新业务领域），存在转型不达预期或者转型失败的风险。

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