贵金属、有色金属齐涨，有望受益估值修复和盈利上修双重催化

8月12日，贵金属、有色金属早盘强势。截至11:15，黄金ETF华夏（518850）涨1.06%，黄金股ETF华夏（159562）涨0.98%，有色金属ETF华夏（516650）上涨1.82%，持仓股天山铝业领涨5.43%，国城矿业上涨5.17%，中稀有色上涨4.86%，云南锗业上涨4.39%，兴业银锡上涨3.80%。

近日，美7月小非农数据及非农数据连续爆冷，加息预期大幅降温，金价连续反弹，8月以来，现货金价连续突破4100美元、4200美元、4300美元、4400美元整数关口，CME显示9月加息概率已跌破五成。国元国际分析认为，由于矿山产量和单位成本保持相对稳定时，金价上涨带来的增量收入能够较大比例转化为利润及现金流，因此黄金股的盈利弹性通常高于金价本身。此前港股黄金板块已经较充分反映美联储加息预期、金价回落和市场风险偏好下降，板块调整较为充分。本次金价突破4200美元后，板块向下空间相对收窄，估值修复和盈利上修的可能性开始增加，相关标的有望受益。

统计数据显示，截至6月底，SSH黄金股票指数、细分有色指数自1月底高位分别回调49.92%、30.56%，远高于同期纽约金、铜、铝跌25.98%、跌2.34%、涨2.63%水平。专业分析指出，黄金、有色板块经过前期深度超跌，估值处于历史低位，均值回归是核心驱动力，中期配置价值突出。