硬科技企业加速走向全球资本舞台的浪潮下，国产GPU龙头迎来了战略升级的关键时刻。8月9日，摩尔线程（688795.SH）披露2026年半年报与启动发行H股并在香港联交所上市的筹备工作公告。此前，宁德时代、中际旭创、澜起科技、兆易创新、云天励飞、沐曦股份等均已启动或完成A+H的双平台布局，智谱、Minimax、壁仞科技等也在推进回A进程。
毫无疑问，在全球地缘政治环境复杂多变的背景下，“A+H”布局已经成为硬科技行业普遍的发展共识。是优质科技企业优化资本结构、分散市场风险的战略选择，也是顺应国家政策导向、行业发展节奏的必然结果。摩尔线程作为国内GPU行业龙头，赴港上市正当其时。
政策端的通道正在持续拓宽，且信号愈发明确。2026年8月3日，中国证监会主席吴清明确表态“积极支持符合条件的内地企业在香港上市”，并披露2024年以来已有270余家内地企业完成备案赴港上市、融资超6500亿港元，一批新能源、人工智能等领域的龙头企业赴港发行上市。此前，2024年4月，证监会已发布五项资本市场对港合作措施，首次明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”；港交所亦推出IPO改革，将A+H发行人的初始公众持股门槛由原来的15%下调至10%，进一步降低了发行门槛。
2025年全年，港股IPO募资总额约2857亿港元，较2024年同比增长约224%。其中，A+H上市成为最显著的增长极——全年共有19家A股公司成功登陆港股，较2024年的3 家大幅增长，宁德时代等行业龙头悉数在列。进入2026年，这一势头进一步加速：上半年已有24家A股公司完成A+H上市，后续排队企业数量仍在扩容，截至今年6月末，仍有107家企业处于待审批状态。
政策逻辑的底层，是“两个市场、两种资源” 的战略考量——一方面港股的国际化属性，能够为硬科技企业在不同市场周期中提供灵活的资本运作空间，确保技术研发的长期投入不受单一市场波动影响； 另一方面，在全球地缘政治环境复杂多变的背景下，搭建 “A+H” 双资本平台，亦是优质硬科技企业优化资本结构、对冲市场不确定性、分散市场风险的重要战略选项。
当前，全球AI算力产业正迎来历史性的黄金窗口期，而GPU的竞争终局必然属于具备全球化视野与交付能力的企业。面对供给重构与全球需求爆发的巨大红利，中国算力企业践行全球化战略势在必行。
这背后传递出两大极其清晰的商业信号：
第一，龙头企业必然走向国际化，精准卡位“全球算力缺口”，顺势承接巨头缺货红利。
当前，以英伟达为代表的国际巨头长期面临全球性产能紧缺与交付延迟，全球大模型厂商对高品质全功能GPU的渴望达到前所未有的高度。在全球算力供需极度失衡的背景下，通过搭建“A+H”国际化平台，企业能够建立起具备国际公信力与全球服务能力的商业体系，直接切入巨头交割不及的全球市场真空期，在国际舞台上抢夺份额、赢得先机。
第二，打通国际化合作生态，更好地服务大模型进化与中资企业出海浪潮。
随着大模型产业在全球范围内的爆发以及中资企业加速走向海外，企业对跨国界、高可靠的算力基础设施需求爆发式增长。在此趋势下，中国算力企业选择出海，不仅能为国内及全球顶尖大模型迭代提供稳定高效的算力支撑，更能够为中资企业出海提供无缝衔接的“国芯”算力保障，实现商业生态的全球化延展。
结合政策导向与行业全球化的发展趋势，对于志在参与全球竞争的国产GPU 龙头企业而言，搭建“A+H”双资本平台是顺应行业规律的顺势而为，更是打通全球化业务、拉开商业化新序幕的关键一步。细究摩尔线程赴港上市这一战略动作，其背后的商业考量与底气清晰可见：
其一，为高端图形显卡 “庐山”铺路，开启消费端品牌认知破圈与市场快速扩张的新周期。
作为国内极少数坚持全功能 GPU 路线的龙头，摩尔线程不仅在云端 AI 智算领域高歌猛进，基于“花港”架构的新一代旗舰游戏显卡“庐山”也在持续加大投入，大概率将于年底面世。不同于 B 端算力卡，“庐山”面向广阔的消费级高端图形与游戏市场，是建立全民级品牌认知、覆盖数以百万计开发者与极客用户的绝佳载体。“庐山”的推出不仅将直接打开公司业绩增长的“第二曲线”，更将借助港股上市带来的国际化品牌声量与渠道红利，推动国产高端显卡走向全球广阔的消费市场。
其二，加速的商业化进程与扎实的技术底座，为摩尔线程在港股市场发行构建了坚实的信任基础。
从业绩层面来看，2026 年上半年，摩尔线程实现营收17.36亿元、同比增长147.42%，半年营收超去年全年，为去年同期2.47倍；毛利总额9.89亿元、毛利率56.95%，保持行业领先水平；归母净利润、扣非净利润分别较上年同期亏损收窄95.73%、52.37%，加速迈向盈利拐点。持续高增且高质量的业绩表现，有助于极大提升全球投资者的信心。
而从技术底座来看，2026上半年摩尔线程研发投入达 7.69亿元，2022年以来，累计研发投入近59亿元，研发人员占比高达74.16%，专利储备稳居行业第一梯队。高强度的技术沉淀已转化为扎实的产品壁垒，叠加持续收窄的亏损趋势与即将放量的消费级新产品，“A+H”双平台的构建，将为其在全球算力黄金期全面释放商业产能、打造具备国际竞争力的全功能 GPU 巨头，装上最强劲的资本与市场双引擎。
总体而言，搭建“A+H”双资本平台，不仅是摩尔线程顺应时代趋势的战略选择，更是国产算力主动融入全球产业竞争的关键一步。背靠政策红利与全球AI算力的黄金窗口期，站在新起点上的摩尔线程，正以更加开放、稳健的姿态，向着具备全球竞争力的全功能GPU巨头加速迈进。市场有理由期待，这家国产GPU龙头在资本与产业的双轮驱动下，将为全球算力版图带来更多来自中国的破局力量。
（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）
每日经济新闻客户端