A股震荡修复行情或持续，关注中证A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头

上周A股整体走出先抑后扬的震荡修复行情，市场情绪从谨慎逐步转向回暖，科技成长赛道展现出较强反弹弹性，成交随指数上行稳步抬升，结构性赚钱效应持续释放。周一市场低开震荡收跌，科创50重挫5.08%领跌宽基，半导体存储、光刻机等科创权重赛道深度回调，核电、电网设备等能源制造主线逆势走强。周二风格快速切换，深市成长赛道领涨反弹，创业板指大涨5.64%，CPO光模块、半导体设备等科技赛道全线爆发。周三修复动能进一步强化，科创50大涨4.78%，两市成交额放量至2.68万亿元，增量资金入场迹象明显。周四行情转入结构性分化，沪指站稳3900点关口，煤炭等周期品种领涨；周五三大指数集体放量收涨，医药与科技形成双线领涨格局，CRO/创新药、半导体存储、贵金属同步走强。全周板块轮动脉络清晰，科创成长成为反弹核心主线。随着市场风险偏好稳步修复，叠加产业催化持续落地，成长赛道的结构性行情有望进一步延续。

经济数据方面，上周公布7月出口数据。

7月我国出口高位小降，与台风天气有关，韧性仍旧偏强；进口增速同样高位回落，但仍处于2022年来第三高位。出口结构看，AI产品出口仍保持高增，集成电路、自动数据处理设备（含AI服务器）合计拉动出口10个百分点；汽车、船舶出口保持高增，同比增速均在60%以上；劳动密集型产品出口读数改善，与去年同期关税导致的低基数有关。

国盛证券指出，下半年我国出口预计仍能维持偏高增速，主要关注两点：（1）AI资本开支能否维持高增：近期头部云厂商继续上调本年资本开支指引，下半年AI算力硬件需求仍具备坚实支撑，可通过全球存储价格、韩国出口两类高频指标跟踪景气变化；（2）外部贸易环境能否保持稳定。

地缘方面，霍尔木兹海峡通航谈判仍是核心变量，周初美国财政部长称协议可能“今天或明天”达成，市场乐观预期推动油价大幅回落；但随后伊朗与阿曼方面披露协议苛刻条件，包括禁止美国与以色列船只通行、要求敌对国家先行赔偿等，谈判前景再生波折，油价随之反弹，全球能源供应链与通胀预期持续受到扰动。

经济数据与货币政策预期呈现博弈。7月ISM制造业指数升至55.6，创下2022年5月以来新高，显示美国制造业景气持续改善；但周五公布的7月非农就业意外减少2.3万人，且前两月数据合计下修10.3万，劳动力市场降温信号明显，市场对9月加息的预期概率从约55%回落至40%+水平，金价应声大涨。

二季度财报季进入关键阶段，科技巨头与AI产业链业绩分化加剧。亚马逊业绩推动市值首次跨越3万亿美元门槛；Palantir二季度收入接近翻倍，显示政府与企业端AI需求持续放量；但AMD三季度指引不及预期，暴露AI硬件需求节奏的不确定性。整体而言，本轮财报季成为验证AI产业趋势从叙事走向现金流兑现的关键窗口。

上周 A 股短线触底后快速反弹，连续三日收出中长实体阳线，个股与行业轮番表现，市场情绪显著修复，“本轮是反弹还是反转、是否该加仓” 成为投资者普遍关注的问题。

我们判断，若无超预期外部事件冲击，修复行情仍将延续，指数或试探年线附近压力后再选择方向，但当前仍应定性为超跌反弹而非趋势反转。科技成长板块的信心重塑与赚钱效应凝聚，仍需较长时间的震荡整理与筹码换手。

技术面上，指数上方同时面临年线的中长期均线压制与 4000 点整数关口的心理压力，双重压力叠合下抛压易集中释放，若无持续放量配合，突破难度显著提升。资金面上，前期高位套牢盘体量较大，叠加科技板块去杠杆效应显现，融资盘与主题博弈资金退潮削弱了市场风险偏好，资金行为更趋保守，风格轮动与高低切换或将反复上演。

展望后市，超跌反弹已进入后半程，指数仍有修复空间，但上行弹性将逐步收敛，普涨难度加大，行情驱动将从估值修复转向基本面业绩验证。投资层面，当前核心策略为保持耐心、逢低布局。对于希望把握风格再平衡机遇、同时规避个股与单一赛道集中风险的投资者，中证 A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。