全球铜矿供给刚性收缩，铜价中长期上行逻辑持续验证｜周期早参

过去一周（截至8月7日收盘），WTI原油期货下跌7.67%，报78.18元/桶。布伦特原油期货下跌4.98%，报83.55美元/桶。相关ETF方面，石油ETF（159195）上涨1.03%；同指数规模最大标的——有色ETF（512940）上涨11.28%。相关个股中，杰瑞股份上涨7.74%、中国石油下跌2.80%、中国石化下跌3.04%。

消息面上，据报道，刚果（金）将禁止铜精矿、钴精矿对外出口。刚果（金）坐拥全球第一的钴产能，铜产量位居全球第二位，仅次于智利，2025年该国铜出口量同比提升近10%，总量达到340万吨；禁令即时生效，仅特殊战略项目可拿到最长一年出口豁免。另一边全球最大铜矿企业智利Codelco公开承认过去七年从未兑现产量预期，2026年产量指引存在超30万吨的明确缺口；叠加国内电解铜社会库存已降至12.46万吨，较3月高点下降超80%，铜市场供需收紧格局进一步确立。

相关研究机构表示，铜供应端受智利矿企停产影响加剧，刚性约束凸显，叠加冶炼原料瓶颈，供应扰动升级；需求端AI算力基建、新能源车及电网建设持续放量，强化铜“算力金属”属性，库存区域分化但整体去化明显，基本面供需错配极致化，铜价中枢有望上移。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）