分红险保费收入激增超九成，增速能持续吗？险企如何平衡刚性成本压降与产品吸引力？业内人士这样看

日前，中国保险行业协会公布同业交流数据，1—6月，保险业分红险原保险保费收入突破1万亿元，达到10126亿元，同比增长94.4%，增速远高于同期人身险公司原保险保费收入3.6%的增幅。

值得一提的是，在分红险高速增长之际，人身险行业正全面转向“低保证+高浮动”的新结构，尤其是今年以来，有保险公司率先推出了预定利率为1.25%的分红险产品。

分红险快速增长的原因有哪些？这种增速会持续吗？险企如何在降低刚性成本和维持产品吸引力之间寻求平衡？

“保底+浮动红利”，契合大众储蓄避险需求

在分红险同比增长94.4%之际，人身险公司实现原保险保费收入2.87万亿元，同比增长3.6%。这也意味着，分红险占人身险业务比重超35%，占比达到2015年以来高点。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对记者表示，“分红险爆发是居民储蓄搬家与行业产品转型共同推动的结果”。

“当前市场固收类资产收益下行，分红险‘保底+浮动红利’的结构契合大众储蓄避险需求。”龙格指出，监管引导行业压降利差损风险，鼓励发展浮动收益型人身险产品，险企主动加大分红险供给。叠加渠道推广与消费者对非保证收益产品接受度提升，供需形成共振拉动保费走高。

事实上，分红险的快速增长，是保险业在监管部门引导下推进业务结构转型的集中体现。2024年以来，金融监管总局持续引导行业下调人身保险产品预定利率上限，其中分红型产品预定利率上限从2.5%降至1.75%。

当前银行存款利率持续走低，兼具保证利益与红利分配的分红型保险产品逐渐成为市场新宠，各大险企纷纷转型分红险赛道。不过，未来分红险的高速增长能否持续？

业内对此持肯定态度。龙格对记者表示：“存款搬家一定会持续，分红险作为储蓄主力的大方向不变，在监管定价机制约束下，传统高保证产品空间有限，储蓄资金再配置的底层逻辑仍将支撑分红险保持较高业务占比。”

业内：仅靠压低保证利率无法持续

值得一提的是，人身险行业正在全面转向“低保证+高浮动”的新结构。今年初，中英人寿推出预定利率1.25%的分红险，这是市场上首次将分红险预定利率降至1.25%，标志着人身险高保证收益时代的彻底落幕。

据报道，2025年保险公司分红险平均红利实现率约为72.6%（高于100%意味着实际分红优于预期），实现率不低于100%的产品占比32.2%，这意味着超过三分之二的产品未能兑现其利益演示中所展示的分红水平。

在“保底+浮动”结构下，高保底意味着保险公司需要付出更高的成本，降低预定利率又会使得分红险吸引力下降。险企如何在降低刚性成本和维持产品吸引力之间寻求平衡？

在龙格看来，伴随行业出现1.25%预定利率分红险，险企要依托监管对分红账户、红利披露的相关规范，搭建梯度化产品矩阵，匹配不同风险偏好客户。

“核心是依靠投资能力夯实分红账户收益，做好资产负债匹配，同时落实红利平滑机制，规范披露红利实现率等关键经营数据。”龙格在接受采访时表示，销售端严格落实行业销售规范，充分揭示红利不确定性，杜绝夸大演示收益。

“仅靠压低保证利率无法持续。”龙格强调，必须投资、信息披露、销售管理多环节协同，兼顾负债端成本管控与客户实际体验。

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