博弈加剧，与科技正相关渐强——26.7.30科创创新药ETF大跌点评

?今日市场仍继续演绎科技加速下杀走势，科创创新药ETF（589720）下跌4.7%，但港股医药板块、传统医疗板块整体安全边际较高，未出现大幅波动回调。

?今日下跌，本质上并非创新药赛道基本面边际走弱，还是A股风险偏好急剧收缩，前期涨幅较好且风偏较高板块的集中调整。海外XBI也结束了单边上涨进入震荡区间，资金面整体趋向于谨慎观望。昨晚美联储议息会议虽维持利率不变，但三名委员支持加息，叠加对2%通胀目标的强调，抗通胀进程与此前预期之间的差距正在扩大，市场在悲观情绪下继续交易加息预期，创新药产业链或承压。

?后市看，创新药板块在此前的低位反弹修复后一直震荡等待新叙事和新估值锚点，短期看，7-8月份创新药市场整体处于数据读出和上市进度的空窗期，市场大概率会采取情绪交易。中期看，ESMO会议摘要已经出炉，中国药企在会议上的关键数据读出预期依然亮眼，后续年底SKB264在美国上市将推进，可期待中国管线的海外销售分成的业绩读出，或将成为未来创新药赛道的主要叙事，板块或将迎来集中向上表现。

?技术上看，这两周板块在筹码密集分布区域维持缩量震荡，但近期波动有所收敛，资金或短线内选择了向下的走势。后市看，从本周开始，A股创新药与科创板相关指数的负相关消失，而是可能在一定流动性危机的演绎中转为正向关联，后市需密切关注资金的流向情况，或待企稳后再分批参与。

?但港股创新药整体在日韩资金或有所回流、解禁潮空窗期的背景下或许存在偏独立的行情，叠加后续WCLC/ESMO会议和大单品海外数据读出/上市批准进程或多出现在港股相关标的，或存在一定的蓄力向上机会。感兴趣的投资者或可关注相关产品，长期布局。

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