TMT抱团见顶风格切换！港股通央企红利ETF华夏（513910）逆势走强凸显配置价值

截至14:04，港股通央企红利ETF华夏（513910）逆势上涨1.01%，最新报价1.594元，盘中实时成交额已达2.63亿元，成交额在同类产品中排名第一。成分股方面，农业银行领涨3.16%，中国海洋石油上涨2.98%，中国外运上涨2.32%，中国光大银行上涨2.20%，工商银行上涨2.14%。

近期市场震荡加剧，投资者风险偏好有所降温，资金调仓特征清晰，核心逻辑源于市场风格的极致切换。华创证券指出，当前TMT板块公募抱团集中度已逼近、甚至走向阶段性峰值，赛道交易拥挤度彻底触顶。数据显示，26Q2主动权益型基金重仓股中，TMT板块持股市值占比从26Q1的37.3%大幅攀升至26Q2的61.7%，对应持股市值从0.6万亿飙升至1.4万亿，公募抱团集中度创下历史新高。极致抱团之下，高位科技赛道估值泡沫凸显、交易风险累积，市场风格正式从以往的“炒预期、炒题材”，转向稳健的“看业绩、看分红”。

在此背景下，大量资金从估值偏高、交易拥挤的科技赛道加速出逃，持续涌入估值低位、收益确定的红利洼地。截至7月28日，全市场红利ETF产品净流入近25亿元。宏观层面支撑红利资产行情的逻辑持续成立：国内宽松利率环境延续，10年期国债收益率为1.74%，自4月中旬以来持续稳定在1.7%低位区间。与此同时，港股通央企红利股息率达5.27%，与无风险利率形成明显收益差值，为持仓资金构筑充足安全垫，短期指数的抗波动优势与配置价值有望持续获得资金青睐。叠加经济温和修复的市场环境，资金更偏好收益确定性更强的资产，高股息品种的配置吸引力持续抬升。

展望后续行情，低利率环境持续托底红利行情，叠加当前央国企市值管理、分红机制不断完善，央企、国企的分红意愿和分红能力持续提升，高股息红利赛道具备较强行情持续性。港股通央企红利ETF华夏（513910）紧密跟踪中证港股通央企红利指数，该指数在港股通标的范围内，选取央企实控、分红稳定、股息率较高的上市公司作为样本，叠加“港股+央企+红利”三重优质属性。基金持仓行业主要集中在银行、交运、通信、石油石化、非银金融等领域，相关企业具备现金流稳定、盈利稳健、分红可持续的特点，基本无重大业绩暴雷风险，是典型的稳健型长期配置资产。截至上一交易日，华夏港股通央企红利ETF最新规模33.08亿元，规模位居同指数产品首位。