“小米澎程”技术发布会7月30日举行，摩根士丹利：小米集团目标价32港元；老铺黄金Q2业绩大幅不及预期，花旗下调目标价至507港元；摩根大通上调联想集团评级至超配｜外资研报速递

花旗集团：老铺黄金Q2业绩大幅不及预期，下调目标价至507港元

花旗集团于2026年7月27日发布关于老铺黄金（6181.HK）的研报。花旗集团表示，老铺黄金初步披露的2026年上半年业绩显示，2026年第二季度净利润较花旗集团及市场预期低约30%，收入与利润率均低于预期。花旗集团因此将老铺黄金2026年至2028年净利润预测下调17%～22%，并将该公司目标价由557港元下调至507港元，维持买入评级。

花旗集团指出，第二季度利润率下降主要受折扣产品销售占比提升、折扣力度增加、线上销售占比下降及经营杠杆下降影响。花旗集团预计下半年新产品推出及促销活动可能改善销售表现，同时毛利率或因产品定价调整承压。花旗集团认为，老铺黄金2026年第二季度为黄金珠宝行业淡季，管理层预计下半年销售季节性改善，并通过新产品及价格策略刺激需求。

老铺黄金股价从今年1月的884港元高点累计下跌67.47%至287.6港元，市值蒸发超1000亿港元。

摩根士丹利：小米电动车品牌“小米澎程”技术发布会7月30日举行，目标价32港元

摩根士丹利于2026年7月27日发布关于小米集团（1810.HK）的研报。摩根士丹利表示，小米集团旗下新电动车品牌“小米澎程”将于7月30日在北京举行技术发布活动，该系列旨在通过智能化设计提升车内空间使用灵活性。摩根士丹利指出，“小米澎程”已完成测试车辆部署、道路测试及多城市测试，相关技术发布可能成为未来数月的积极催化因素。摩根士丹利维持小米集团超配评级，目标价32港元。

摩根士丹利认为，电动车竞争加剧、智能手机毛利率压力及智能电动车投资压力为下行风险。

摩根大通：上调联想集团评级至超配，目标价上调至30港元

摩根大通于2026年7月28日发布关于联想集团有限公司（0992.HK）的研报。摩根大通将联想集团评级由中性上调至超配，并将2027年6月目标价由20港元上调至30港元。

摩根大通认为，人工智能相关客户需求快速增长、服务器盈利改善，以及零部件紧缺下的行业整合效应，足以抵消个人电脑业务的不确定性。联想集团有限公司2026年上半年个人电脑出货量同比增3%，高于行业1%的增幅。摩根大通预计2027财年联想集团基础设施方案业务收入增长约60%，经营利润率由2026财年的0.4%升至5%。摩根大通将联想集团2027及2028财年调整后净利润预测分别上调21.8%和28.7%至27.87亿美元和33.53亿美元。

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