7月24日，N长鹰（股票简称“长鹰硬科”，920238.BJ）在北交所上市，开盘大涨超270%。截至午盘，股价涨201.69%，报56.99元/股。
长鹰硬科是一家专业从事硬质合金产品的研发、生产及销售的国家级“专精特新重点‘小巨人’”企业。根据中国钨业协会的统计数据，2022年至2024年，公司硬质合金产量的行业排名均位居国内第5名，确立了较为领先的行业地位。
资料显示，硬质合金产业属于国家战略性新兴产业，在工业生产及智能制造领域具有基础性的战略地位，其产品广泛应用于装备制造、消费电子、汽车制造、家具家装、基础设施建设、矿产能源、半导体、新能源、航空航天等领域，被誉为“工业的牙齿”。
据招股书，长鹰硬科本次发行价格为18.89元/股，发行市盈率为14.99倍。本次公开发行1809.54万股，募集资金约3.42亿元，扣除发行费用后将用于年产1800吨高端硬质合金制品项目和研发中心建设项目。
业绩方面，公司预计2026年1～6月实现营业收入12.15亿元至13.43亿元，同比增长147.90%至174.00%；净利润为3.18亿元至3.88亿元，同比增长880.36%至1098.22%。
值得注意的是，长鹰硬科在招股书中提示原材料价格波动风险。公司生产所用的原材料主要为碳化钨粉、钴粉。碳化钨粉和钴粉的市场价格受全球经济发展、产业结构调整、全球供需情况和国际进出口政策等诸多因素的影响。2023年至2025年，公司原材料成本占主营业务成本的比例较高，分别为76.77%、76.10%和80.02%。因此，原材料价格波动对公司生产成本和经营业绩产生较大影响。
2025年5月，碳化钨价格开始单边快速上涨，为硬质合金涨价提供有力支撑。公司储备了一批低价原料，因此，相对于市场售价，公司生产成本较低，使得公司毛利率水平从2025年上半年的17.72%升至2025年下半年的27.46%，并且在碳化钨价格的带动下，硬质合金售价进一步上涨，2026年1—3月，公司毛利率升至44.83%。
低于市场价格的存货消耗完毕以后，公司生产成本将接近碳化钨粉的市场价格，恢复至正常水平。此外，若未来原材料价格大幅下降，公司硬质合金产品存在降价的可能性，上述因素可能导致公司在2026年计提大额的存货跌价准备，从而对公司利润产生负面影响。
编辑|梁露月 杜波
校对|段炼
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