供需缺口支撑煤价上行，高股息资源赛道受青睐｜红利早参

截至7月22日收盘，三大指数涨跌不一，科创50指数、深成指冲高回落，创业板指跌超3%。港股通央企红利ETF（513920）窄幅区间震荡，涨幅达0.26%；国企红利ETF（561060）震荡上行，涨幅达1.06%；全指现金流ETF（561080）上涨0.60%。相关个股中，西部矿业领涨，兖矿能源、潞安环能、莱百股份、平煤股份同步跟涨。

消息面上，6月国内煤炭供需格局显著收紧。数据显示，当月全国规模以上工业原煤产量3.8亿吨，同比大幅回落9.7%，创出近十年单月产量最大同比降幅。尽管煤炭进口量同比提升29.5%，但依旧难以填补国内原煤减产带来的供给缺口，煤炭整体总供给同比收缩5.7%。受供需偏紧格局推动，北方港口动力煤月度均价上行至 855.52元/吨，同比涨幅接近四成，环比小幅上涨2.14%。

相关机构表示，煤炭行业面临产能短缺、煤价底部确立并有望站上新平台、优质煤企具备高盈利高现金流高ROE高分红等核心资产属性，同时估值仍处合理水平且有提升空间。在全球货币宽松、矿产资源供给刚性、能源安全优先级提升等多重因素下，煤炭作为能源安全压舱石其矿产资源价值或被重新定价，传统周期估值逻辑有望被打破，迎来估值中枢系统性上移与重估，未来3-5年供需偏紧格局未变，板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议逢低布局把握配置机遇。

机构指出，动力煤短期偏强运行，受高温用电负荷提升支撑，中长期需关注旺季需求兑现情况；电煤价格进入合理区间，供应克制，旺季具备支撑；煤炭股经历调整后具备修复基础，交易重心或从炼焦煤转向动力煤或煤电一体；安监趋严下炼焦煤减产逻辑受益。

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