美元债务危机隐现，黄金短期调整仅是插曲｜黄金早参

过去一周（截至7月17日收盘），国际现货黄金下跌2.47%，报4018.36美元/盎司；COMEX黄金期货下跌2.56%，报4023.0美元/盎司。全亚洲规模最大黄金ETF标的黄金ETF华安（518880）近10日资金累计净流入达10.56亿元；黄金股ETF华安（159321）成交额达1.74亿，换手率为35.48%，交投明显活跃。相关个股中，紫金矿业上涨2.34%、山东黄金下跌4.81%、中金黄金下跌6.29%。

消息面上，美国最新出炉的6月通胀数据全线大幅低于市场预期。数据显示，美国6月PPI同比仅增5.5%、环比大降0.3%，跑赢市场预估；叠加此前公布的6月CPI数据全面走弱，不仅出现2020年以来首次环比负增长，同比增速、核心CPI同比及环比数据也全部低于市场预判，通胀超预期回落的确定性大幅抬升，美联储后续降息窗口进一步打开。

相关研究机构表示，短期，利率预期波动与美联储政策路径不确定性对金利空是阶段性的；中期，高利率下债务持续性恶化将对美元信用体系形成侵蚀，黄金作为非信用资产的配置价值将进一步提升。债务格局是数十年财政扩张、福利刚性、货币宽松与地缘开支的累积结果，具有极强的路径依赖性和不可逆性，财政整固的政策空间极为狭窄。高利率维持越长，存量债务展期成本越重，利息支出/GDP 攀升越快，主权信用松动价越显著，黄金对抗信用贬值战略配置价值越突出。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）