7月15日半导体大跌点评

【下跌因素分析】

1、业绩端，目前业绩喜忧参半。在海外算力产业链条上的光纤、PCB产业链都还好。但是半导体板块有的公司确实有点伤人，期待今晚还能有一些好的季报。

2、可能比较重要的原因应该还是交易层面。昨天量化澄清了没有韩国因子，今天半导体板块和韩国市场确实走了分离。

3、ASML的业绩总体还行，但是带不动。2026年第二季度，ASML实现净销售额93.26亿欧元，同比增长21.2%，环比增长6.4%，超出市场分析师平均预期的88.5亿欧元；毛利率为54.0%，优于市场普遍预期的52%。ASML表示，计划基于2026年约65台低数值孔径（Low NA）EUV的产能规划之上，在2027年将产能提升30%，并正研究于2028年进一步提高30%的产能。同样，公司计划基于2026年约130台浸润式DUV的产能规划之上，在2027年将产能提升30%，并正研究于2028年再提高30%的产能。光刻机是扩产的核心环节，从指引看，至少证明了后续的存储扩产在光刻机环节的瓶颈有限。

【后市展望】

战略上还是坚定信心。从趋势上看，行业的beta仍然强劲，明年全球AI capex有望接近1.5万亿美金，并带动AI产业链上下游共同繁荣。细分到光模块、PCB等市场，市场规模增速有望在明年进一步上行，产业链的高速发展仍未结束。

短期波动风险还是在的。比如龙头上市，说不定又来个“一将功成万骨枯”。不过也不用特别悲观，此前投资者都羡慕美股存储原厂的飞涨，再一看A股好像存储标的没有那么纯正。所以，这一次龙头上市后将会补齐A股存储核心拼图，推动全产业链协同发展，使得投资者有机会享受到存储发展的红利。

WAIC马上要开幕了，可能存在事件刺激。2026世界人工智能大会（WAIC 2026）将在上海世博、张江、西岸“三地四馆”启幕，展览面积突破10万平方米，汇聚1100余家参展企业、超300款全球首发新品。

有兴趣的投资者可持续关注AI浪潮五虎上将：

PCB扩产上将军——工业母机ETF国泰（159667）

存储上将军——信创ETF国泰（159537）

光之运力上将军——通信ETF国泰（515880）

存储扩产上将军——半导体设备ETF国泰（159516）

算力芯片上将军——科创芯片ETF国泰（589100）

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