创新药板块下半年有哪些要点需要关注？

从行情节奏的角度上，今年下半年创新药板块确实还是有一定的风险，或者说有一定的调整的风险因素。包括可能会看到的H3临床实验数据，如果说它不及预期，可能对于创新药板块的情绪也会造成一定影响。

其次，当前虽然说北美或者说美股生物科技板块股价确实也是出现了比较持续的上涨，但这里面很重要的因素就在于今年上半年美股或者说北美这一边的生物科技行业整个BioTech这边的并购事件是非常多的，比较类似于国内大家经常去交易的并购重组的一些事件。

当前创新药板块我们对他的定位可能是已经来到了一个逐步磨底的状态，近期的反弹也可能反映了一定的估值上的一个悲观修复，包括对于前期的政策、对于前期一些创新药临床数据、对于出海 BD 的悲观预期估值上的修复，可能已经逐步去兑现。往后我们觉得可能需要一些重磅的临床数据，包括像一些里程碑和销售分成的兑现，可能会形成一些这种更加持续性的行情。

从时间点来看，今年三季度或者说下半年，可能可以去观察一些重磅临床数据，包括欧洲的ESMO大会可能会有一些潜在的临床数据的披露，可能对于创新药的行情有一定的催化。但更重要的，我们觉得可能是要在明后年，看到国内已经BD出去的一些药品，能不能够去实现一些里程碑的收入以及未来的上市之后的销售分成，可能是市场更加关注的一些信息。

当然从基本面角度上来讲，我们觉得CXO板块可能是业绩确定性相对来说比较高的方向，包括前期已经BD出去的一些或者说已经有药品上市的创新药企，可能已经逐步实现了业绩的由亏转盈，可能从之前的PS或者说市销率估值逐步转向了PE的估值定价，所以它整体的业绩的支撑可能相对来说会更强一些。

对于一些中小型的BioTech的公司来讲，可能还需要更多的临床数据，包括它的BD以及销售分成兑现来实现它的价值的重估。总体上来讲，我们当前阶段是看好创新药板块的中长期行情。包括我们去看它的估值，也是在一个中位数相对来说比较合理的状态。

但是行业本身确实也是存在了一些担忧，所以我们给到投资者的建议是可以采取一些这种逢低分批，或者说遇到调整之后逐步布局的形式，可能能够更好地去规避产业趋势发展过程当中的一些风险和波动。

投资的方向上来讲我们建议大家可以去关注比如说像科创创新药ETF国泰（589720）、创新药ETF国泰（517110）等等这样的一些品种，可能是比较好的去布局的方向，尤其是科创创新药指数本身也是囊括了科创板里面比较有代表性的创新药龙头公司，这些公司本身都是具备比较鲜明的BioTech的属性，基本上没有之前那些大的Pharma去转型创新药的公司，所以它整个的创新属性可能相对来说更加明确，包括它的估值波动相对来说也会更大一些。

整个在上涨和下跌行情里面，它的一个弹性相对来说也可能会更强。所以也是建议大家可以去逢低关注科创创新药ETF国泰（589720），以及创新药ETF国泰（517110）等这样的一些创新药相关的ETF品种。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。