多重共振驱动创新药估值修复，持续关注科创创新药ETF（589720），创新药ETF（517110）

7月6日，创新药板块延续了近期的上涨趋势，创新药ETF（517110），恒生生物科技ETF（520930）均涨超2%。

政策层面，板块迎来政策催化，创新药政策环境边际改善。国家医保局6月29日公示显示，54个药品通过商保创新药目录初步形式审查。这意味着创新药进入支付体系的通道更顺畅。6月22日，商务部等部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，医药领域开放迎来实质性突破。该政策向市场传递了国家支持海内外资金投资中国创新药资产、BD逻辑持续畅通的积极信号。

估值层面，医药此前已经历较长时间调整，板块处于低估值、低持仓、低预期状态。板块估值底逐步夯实，或将迎来情绪错杀后的估值修复。

资金面，风格高切低，创新药板块或承接高位科技相关资金。医药板块在科技股高位震荡下获得部分高切低资金回流。近期特别是上周，A股与海外资金在AI硬件侧集中抱团的格局出现松动。高风偏资金有动力向长期基本面扎实+前期持续跑输的板块做切换。

基本面看，根据银河证券，2026年一季度创新药BD交易总额达到614亿美元，已经超过2024年全年，并接近2025年的一半水平。这意味着中国创新药板块已经逐步具备全球管线交易价值。中报业绩期临近，CXO是创新药产业链中业绩确定性相对较强、估值偏低的细分，外需CDMO核心中报业绩确定性极强，具备多肽GLP-1与ADC两大长期增长曲线。

展望后市，多重共振驱动估值修复，关注业绩验证窗口。市场正逐步回归创新药的科技属性与出海定价逻辑。随着中报业绩期临近，政策、基本面、估值修复形成多重共振，板块有望在扎实业绩指引下修复超跌。后续继续上攻还需要进一步观察新的业绩和基本面锚点。由于资金高风偏导致反弹弹性和日内波动都较大，在短期大涨后市场较容易出现一定的震荡整理，感兴趣的投资者或可持续关注科创创新药ETF（589720），创新药ETF（517110），恒生生物科技ETF（520930）、生物医药ETF（512290）、创业板医药ETF（159377）的配置机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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