一年近3倍牛股，高管和核心员工人均“错失”283万元：15%的增长没实现，101.4万股激励全被作废

记者|王砚丹

编辑|何小桃 赵云 杜恒峰 校对|金冥羽

北交所一起股权激励“翻车”案例引发市场关注，且本次失利对核心管理层冲击尤为惨重。

近日，光学玻璃细分龙头戈碧迦（920438.BJ）完成全部审议流程，因2025年度业绩考核未达标，公司首期限制性股票激励计划彻底作废，101.4万股股份悉数回购注销。包含董事长、总经理、财务负责人在内，核心高管团队与核心员工的股权激励全部解锁失败。

今年以来，戈碧迦股价大涨超过294%，截至7月1日收盘价为158.2元/股，而当初制定的股权激励价格在除权后仅为每股10.20元。对于原本可获得股权激励的员工们而言，本轮股价暴涨带来的巨额账面增值，如今彻底与自己无关。

触发全额回购注销条款人均“少赚”283万元

2025年4月，戈碧迦披露的激励计划草案显示，公司对董监高及核心员工首次授予限制性股票，并设置三期解锁，对应考核年度2025、2026、2027年，每期解锁对应获授总量30%、30%、40%。

首期解锁设置唯一硬性公司业绩门槛：以2024年营业收入为基准，2025年营业收入同比增长率不低于15%，方案中未设置净利润缓冲、复合增长替代条款，仅依靠单一营收增速红线判定首期解锁资格。

后续年度考核设置弹性双条件，2026年度解锁满足二者其一即可：2026年全年营收增速不低于30%或2025、2026两年营收增速之和不低于45%；2027年度同样采用二选一模式，当年营收增速≥45%或三年累计营收增速之和≥90%均可解锁。

此外方案配套个人绩效考核要求，只有公司层面指标达标，且员工个人考核达到C级及以上，才能全额解锁对应股份，一旦公司业绩门槛失守，无论个人工作绩效如何，当期激励股份全部作废回购。

2024年戈碧迦营业收入5.66亿元，2025年营收回落至5.52亿元，同比下滑2.59%，与激励计划预设15%正向增长目标存在巨大缺口，直接触发全额回购注销条款，不存在任何豁免、折中空间。

本次股权激励授予价格初始10.30元/股，因2025年实施现金分红，回购价格统一调整为10.20元/股。作废的第一期对应2025考核年度的30%份额中，参与激励的高管包含董事长虞国强，董事、总经理华凯和财务负责人李金蓉三人。三人首期作废股份分别为15.9万股、7.5万股和4.5万股，合计27.9万股。其余50名中层管理与核心技术人员首期合计作废股份73.5万股，数量在1500股至6万股之间。

根据公告，戈碧迦于6月30日完成上述股份注销。若2025年顺利完成考核解锁，核心管理层本可在当前高位股价兑现大额股权收益，如今却尽数泡汤。

按照上述回购注销股票数量和7月1日收盘价158.2元/股（减去激励“成本”价）计算，53名激励对象合计“损失”15007.2万元，平均每人损失283.1万元；员工最少损失22.2万元，董事长虞国强则损失2353.2万元。

今年一季度业绩已经有所回暖

值得关注的是，在2025年业绩拖垮首期激励的同时，戈碧迦2026年经营基本面已迎来明显复苏拐点。

公司2026年一季报显示，当期实现营业收入1.51亿元，同比大幅增长21.39%；归母净利润1151.87万元，同比上涨31.16%；扣非归母净利润1115.05万元，同比增长21.15%。本轮经营复苏主要得益于特种功能玻璃销售收入的增加，导致毛利率增加。

不过2026年一季度的业绩回暖，仅对应当年度及后续年度的激励解锁考核有效，无法弥补、回溯修正2025年度的考核结果。即便公司当前经营回暖、股价大幅飙升，核心团队此前锁定的首期激励收益也彻底归零，上演了“股价大涨、收益落空”的尴尬局面。

好在，2026年、2027年后续两期激励解锁权益不受影响，仍将按照既定营收考核规则正常推进。但从一季度 21.39% 的营收同比增速来看，公司距离2026年全年 30%的营收增速门槛仍有不小差距，能否达成年度高标准、顺利解锁第二期激励权益，仍有待全年经营发力验证。

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