下跌趋势暂未变——港股互联网、港股科技大跌点评6.23

今日盘面整体在昨日放量大涨后走弱，但港股互联网、港股科技板块延续此前弱势，其中，港股科技ETF（513020）盘中下跌超4%，港股互联网ETF（513720）盘中下跌超4%，盘面承压明显。从技术形态看，板块或处于偏熊市结构之中，指数多次出现破位走势，下方暂无有效支撑，整体盘面情绪偏弱，资金做多意愿不足。

海外看，美联储政策预期整体中性偏鹰，美元指数再度回升至100上方，市场实际利率环境偏紧，或持续压制港股成长板块估值。同时，全球资金仍流向日韩AI硬件赛道指数，对港股科技板块形成抽水压力，这类利空逻辑短期或大概率维持，难以出现明显改善。

国内看，消费复苏节奏相对乏力，5月社零数据同比-0.6%，叠加电商618年中大促整体增速较弱，互联网平台核心营收端修复力度偏弱。虽监管层面出台《外卖平台补贴行为规范十条》征求意见稿，严控无序大额补贴行为，或使得平台外卖业务亏损压力边际收窄，该利好或有望在下季度业绩期有所体现，行业整体盈利拐点或需等待2027年有望显现。

产业层面，国内或投资2万亿建设数据中心规划，市场有所担忧本土AI云平台建设或对现有互联网云企业政企客户资源形成分流影响，叠加内部管理层变动的短期负面舆情等因素，情绪面整体偏弱。不过相关消息对企业中长期基本面的实质影响有限。

估值维度来看，当前中证港股通互联网指数PE已回落至历史极低的三年内5%分位，无疑落入性价比区间。但参考23-24年熊市行情特征，估值便宜并不意味着具备短期企稳反弹动力，单纯估值性价比或无法支撑板块修复。

资金层面，虽近期沽空力度较六月初略有回落，但港股科技板块依旧是外资卖空的方向，南向资金延续持续净流出态势，整体市场资金或保持谨慎观望态度。同时，下半年板块迎来权重标的解禁高峰，供给压力或有所提升。

后市展望，当前港股互联网板块整体震荡格局或大概率延续，短期困境反转趋势的确定性相对较低。操作层面，当下或更适合保持观望态度，在互联网大厂基本面或有所边际改善的预期下，后续市场企稳信号或需等待7-8月中报业绩窗口期，观察板块能否形成底部震荡企稳平台，或具备阶段性修复的低位布局契机。

相关产品：港股科技ETF（513020），港股互联网ETF（513720）

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