ASCO中国力量崛起，科创创新药ETF（589720）涨超2%

2026年ASCO年会，中国创新药迎来历史性时刻：康方生物依沃西单抗（AK112）一线治疗鳞状非小细胞肺癌III期HARMONi-6研究成功入选全体大会（Plenary Session），成为ASCO成立以来首个登上该最高舞台的中国原创新药。与此同时，迪哲医药舒沃替尼、科伦博泰芦康沙妥珠单抗等多项国产重磅数据以LBA或口头报告形式密集读出，中国研究入选口头报告达94项、LBA达13项，双双刷新历史纪录。

创新药出海逻辑从“BD故事”进入“临床数据兑现”新阶段，科创创新药ETF（589720）盘中大涨2%，聚焦科创板高成长创新药企业，20cm涨跌幅限制更贴合板块弹性，是把握本轮创新药临床数据催化与出海价值重估的核心工具。

【ASCO 2026：中国创新药从“跟跑”迈入“共研标准”新阶段】

本届ASCO，中国药企交出历史最好成绩单。江海证券统计，94项研究入选口头报告、13项入围LBA（最新突破性摘要）、1项登上全体大会，三项数据均创历史新高。康方生物AK112的HARMONi-6研究不仅是ASCO首个来自中国的全体大会报告，更以OS和PFS双阳性结果，有望重塑全球鳞状NSCLC一线治疗格局。

国产创新药已在多个前沿领域跻身全球第一梯队，ASCO已成为中国药企“价值发现”的核心平台。

【BD出海持续兑现，半年报业绩拐点渐行渐近】

2026年以来，创新药出海BD交易频次与规模延续高景气。信达生物与辉瑞达成12个肿瘤早期项目全球合作，首付款6.5亿美元、总金额105亿美元；云顶新耀与Travere达成EVER001海外授权，首付款1.125亿美元、总金额超11亿美元；此前恒瑞、荣昌、石药等均有重磅交易落地。据华源证券统计，2026年前5个月国内创新药海外授权首付款总额已达55亿美元，交易总金额超740亿美元。

大量首付款将于半年报集中确认，利润弹性被市场低估。 以信达生物为例，6.5亿美元首付款约合44亿元人民币，相当于其2025年营收的约50%；荣昌生物6.5亿美元首付款远超其2025年营收。国投证券指出，国内Biotech企业合计归母净利润有望于2026年实现扭亏，BD首付款的集中确认将大幅加速这一进程。东吴证券统计显示，A股57家创新药样本公司2025年扣非归母净利润同比增长133.4%，2026Q1同比增长39.6%，但大量BD首付款尚未在报表体现，半年报有望迎来显著的业绩增厚。

BD从偶发走向可持续，估值逻辑从“管线折现”向“创新资产输出”重塑。 华鑫证券分析，2025年中国License-out交易达158笔，首付款70亿美元，总金额1357亿美元，交易数量保持20%年复合增长。更关键的是，交易项目从“成熟产品”转向“早期潜力资产”，跨国药企愈发认可中国创新药研发能力。这意味着BD不再是偶然爆款，而是可持续的现金流来源，创新药企的估值体系正面临系统性重构。

【AI制药加速渗透，创新药新业态值得重视】

申银万国在2026年中期策略中重点强调，AI药物发现及开发（AIDD）正加速渗透制药全流程，成为推动产业效率与创新能力提升的重要趋势。与传统方法相比，AI可缩短药物发现周期、降低研发成本，有研究指出在首创新药中应用AI可使临床前及临床阶段时间与成本下降多达50%。全球AIDD市场规模预计从2023年的119亿美元增长至2032年的746亿美元，复合增长率22.6%。

第一批AI新药即将进入概念验证密集催化区。 英矽智能的ISM001-055是全球临床进展最快的AIDD候选药物，其中国III期临床将于2026年下半年启动。2026年3月，英矽智能与礼来达成总包27.5亿美元授权合作，首付款1.15亿美元，充分印证AI制药平台产出资产的高质量。晶泰控股、成都先导、百奥赛图等AI制药相关公司也持续获得BD里程碑付款。申银万国建议重点关注AI制药新业态带来的投资机会，AI+CRO有望建立差异化竞争壁垒。

【科创创新药ETF（589720）：一键布局ASCO催化+BD兑现+AI制药新业态】

在ASCO数据改写全球治疗标准、BD首付款集中确认半年报业绩拐点、AI制药开启研发新范式、估值底部安全边际显现的四重共振下，创新药板块正迎来基本面和估值的双击窗口。科创板创新药企在双抗、ADC、小分子靶向、AI制药等领域具备全球竞争力，临床数据密集读出，BD持续落地，股价弹性突出。

科创创新药ETF（589720）跟踪上证科创板创新药指数，成分股覆盖30家科创板创新药公司，聚焦高成长、高研发投入的biotech标的。相较于个股投资，ETF可有效分散单一公司临床失败或BD不及预期的风险，同时享受板块整体估值修复的β行情。在创新药出海浪潮与国内政策支持的双重驱动下，科创创新药ETF是把握创新药反弹行情的核心工具。

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