6月5日晚间，合盛硅业（603260.SH）披露了对上交所定增审核问询函的回复报告，就募投项目必要性、产能规划合理性等核心问题作出回应。本次定增募集资金中41亿元投向鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组项目（一期），17亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
根据回复报告，募投项目主要建设内容为新建4台75MW背压机组及配套设施，采用“低质煤炭分级转化清洁综合利用”技术，将低阶煤转化为煤炭与热解气，向产业园硅基新材料项目供给电力、热力。项目投产后，产出物主要为电力和蒸汽，以及少量煤气、焦油。
值得关注的是，本次募投项目属于围绕现有业务的关键性能源配套建设，不会新增任何主营业务产品产能。公司明确表示，募集资金投向与公司聚焦硅基新材料主业、强化成本竞争优势的战略方向高度一致。
鄯善基地是合盛硅业核心生产枢纽，现拥有工业硅产能80万吨、有机硅粗单体产能100万吨，分别占公司总产能的65.57%和57.80%。2025年行业低谷期间，该基地工业硅产能利用率保持满产，有机硅产能利用率达83.57%，展现出较强的经营韧性。
据了解，电力成本占硅化工生产成本的30%至40%，能源管控能力直接影响盈利水平。回复报告披露，报告期内鄯善基地对外采购电量分别为52.61亿度、87.46亿度和53.90亿度，存在显著电量供给缺口。募投项目完全达产后，扣除自用电量，电力净产量为12.67亿度，小于基地每年对外采购电量，消纳路径明确。
截至2026年6月初，有机硅DMC主流报价维持在14800-15100元/吨区间，较2025年10月约11300元/吨的低点已显著抬升。为稳定市场，主流单体企业自6月起执行阶段性协同减产，首轮减产比例提升至40%，后续或进一步上调。供给端方面，2025年全年及2026年至今国内无新增有机硅单体产能释放，短期内供给端增量有限，供需矛盾有望在行业自律调控中持续缓解。
行业回暖直接传导至合盛硅业业绩端。2026年一季度，公司实现营业收入50.06亿元，归母净利润7734.28万元，环比实现转正。销售毛利率回升至19.08%，同比提升4.46个百分点，环比大幅提高14.38个百分点，已接近2023年、2024年的全年毛利率水平。合盛硅业拥有88万吨有机硅DMC产能，作为全球工业硅、有机硅双龙头，或将享受涨价弹性。
欧盟REACH法规（EU）2024/1328规定，自2026年6月6日起，所有投放欧盟市场的物质、混合物或物品中，若D4（八甲基环四硅氧烷）或D5（十甲基环五硅氧烷）浓度达到或超过0.1%，将全面禁止销售。欧盟ECHA已将D4列为PBT物质、D5列为vPvB物质，监管趋势正从化妆品领域向电子灌封胶、纺织处理、工业脱模剂等出口领域蔓延，已成为中国有机硅出口企业的“硬约束”。
合盛硅业围绕REACH法规要求，通过优化催化及中和技术，配合深度脱挥工艺持续降低D4、D5、D6残留值，所生产的工业级及有机硅深加工相关产品已完全满足欧盟0.1%含量限值。合规壁垒的提前构筑，成为公司在欧盟市场中获取高附加值订单的“隐形通行证”。欧盟作为中国有机硅出口的重要增长极——2025年1至10月，国内有机硅出口量同比增长18.3%，其中对欧洲市场出口增幅超过30%。
6月5日晚间，公司同步公告2026年度员工持股计划。本次激励计划以自有回购股份为标的，由公司专项激励基金出资，覆盖范围从高层管理人员延伸至中层管理及核心技术骨干。锁定期满后，实际归属比例将与年度考核结果直接挂钩。
从行业拐点判断到定增方案落地，从股权激励实施到价值重塑，再到绿色合规壁垒提前布局，合盛硅业正以多维度的战略行动加速穿越周期。公司明确表示，将“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源补链”，动态优化业务结构，适当收缩光伏业务投入，深度聚焦硅基新材料主业，同时通过员工持股计划将核心团队利益与企业长期发展深度绑定，进一步夯实内在驱动力。
文/李晓
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