底价1.77亿元！锡业股份拟竞拍亏损锡企，“北方锡都”蓝图能否成真？

在全球锡矿供应扰动加剧、行业供需维持紧平衡的背景下，锡业股份（SZ000960，股价37.50元，市值617.04亿元）推出扩张计划。

今日（5月31日）晚间，锡业股份公告称，公司拟以自有资金参与竞拍赤峰大井子矿业有限公司（以下简称“大井子矿业”）在北京产权交易所公开挂牌转让的赤峰大井子锡业有限公司（以下简称“大井子锡业”）100%股权，标的公司转让底价约为1.77亿元。

图片来源：锡业股份公告

作为全球知名的精锡生产商，锡业股份此举是搭建“北方锡都”的突破口，将其锡产业链从云南个旧、湖南郴州一路向北延伸至内蒙古赤峰，完成纵向一体化布局。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，本次交易的转让底价约为1.77亿元，标的公司目前正处于持续亏损状态，其2025年资产负债率曾一度超过160%，陷入资不抵债状态。

竞拍整合锡冶炼产能，剑指“北方锡都”

根据公告，锡业股份于5月29日召开第十届董事会2026年第三次临时会议，审议通过《关于参与竞拍赤峰大井子锡业有限公司100%股权的议案》。公司拟以自有资金参与竞拍大井子矿业持有的大井子锡业100%股权。根据北京产权交易所刊载的项目信息，该标的公司的转让底价约为1.77亿元。

公告显示，锡业股份本次参与竞拍，“旨在进一步整合国内锡冶炼产能，推动区域内产业资源高效配置与协同发展，全力保障国家锡的产业链和供应链安全”。

锡业股份同时提到，将以本次项目为搭建“北方锡都”的突破口，牵引深度布局内蒙古锡资源富集区，为推动实现云锡打造以云南个旧、湖南郴州和内蒙古赤峰为核心的纵向一体化的锡产业链布局奠定基础。

每经记者注意到，在4月21日举行的投资者关系活动中，锡业股份管理层曾指出，当前全球锡矿供应扰动性加剧，未来锡资源稀缺性和战略性不断体现。锡金属作为新能源领域和电子通讯领域不可替代的金属原料，在当前全球新能源行业蓬勃发展、人工智能行业日新月异、新质生产力提质增效的过程中，中长期需求将持续向好。

进入2026年，锡业股份展现出了强劲的增长势头。公司2026年第一季度报告显示，报告期内实现营业收入约155.52亿元，同比增长59.86%；归母净利润约8.68亿元，同比增长73.71%。这主要得益于公司主营的锡、铜、锌等金属产品市场价格同比上行，以及有色金属产品产量的同比提升。

图片来源：锡业股份2026年第一季度报告

在刚刚过去的2025年，锡业股份的经营业绩同样表现亮眼，公司全年实现营业收入约435.35亿元，归母净利润约19.66亿元。2025年，锡业股份国内市场占有率高达53.35%，较2024年上升5.37个百分点；全球市场占有率达到27.16%。根据国际锡业协会统计，锡业股份位列2025年十大精锡生产商之首。

图片来源：锡业股份2025年年度报告

对于此次竞购，锡业股份表示，将充分发挥多年积累的全产业链技术与市场优势，按照积极打造“全球最优锡铟产品供应商和全球最优锡铟行业解决方案提供商”的战略定位，进一步巩固公司在全球锡行业的领先地位。  

标的公司持续亏损，2025年曾资不抵债

尽管蓝图在前，锡业股份的此次并购风险仍需关注。

从财务数据来看，大井子锡业当前的经营状况并不乐观。公告披露，标的公司在2025年实现营业收入约7亿元，但净利润亏损6668.7万元。进入2026年，其亏损态势持续加剧。2026年一季度，标的公司营业收入仅为6299.61万元，而净利润亏损达3671.32万元。

在资产负债方面，截至2026年3月31日，大井子锡业资产总计约2.93亿元，负债总计约1.41亿元，所有者权益约1.52亿元。而2025年度，标的公司一度陷入资不抵债状态。截至2025年12月31日，大井子锡业资产总计约3.15亿元，负债总计约5.08亿元，资产负债率超过160%。

图片来源：锡业股份公告

若本次竞拍成功，大井子锡业将作为锡业股份全资子公司纳入合并报表范围。以大井子锡业当前的财务状况，并购后或将占用锡业股份的部分精力与资金。

不过，锡业股份也表示，由于公司自身体量庞大，此举“不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益特别是中小投资者利益的情况”。

本次竞拍过程及后续运作也面临着不确定性。锡业股份提到，因本次交易方式为竞拍，最终成交价格由参与进场交易的各竞拍方依照北交所的相关公开交易规则并根据自身投资判断报价确定。

这意味着，锡业股份能否成功拿下大井子锡业100%的股权，以及最终成交价格是否会大幅偏离约1.77亿元的底价，尚存不确定性。若出现激烈竞价，可能会推高锡业股份的并购成本。  

对此，锡业股份表示：“公司将综合考虑资金情况等因素，审慎决策参与竞拍，并根据竞拍事项的进展情况及时履行信息披露义务。”

每经记者还注意到，除了标的公司自身的盈利能力，本次交易还涉及复杂的后续整合问题。公告指出，本次交易涉及职工安置，受让方应执行《赤峰大井子锡业有限公司股权转让职工安置方案》。

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封面图片来源：每经媒资库