5月29日盘后播报

今日A股震荡下行，风格轮动初现端倪。板块层面，前期回撤较多的房地产、消费、旅游等板块绝地反击，之前领涨的芯片等科技成长板块出现回调。截止收盘，上证指数报4068.57点，下跌0.73%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.11%。个股层面跌多涨少，约3900家下跌，仅1500余家上涨。成交方面，沪深两市成交额约3.3万亿，较昨日大幅放量近3500亿，下跌动能仍然偏强。

本周市场整体呈现震荡整理的走势。周一，沪指延续上周五的反弹走势，惯性高开高走，再度试探4150点关键压力位。周二，小幅下挫后在4100点一线获得短线支撑，尾盘持续拉升，当日收探底小阳线。周三，市场再次尝试进攻上方压力位未果后，调头向下，相继跌破多个支撑位。周四在美伊战火或将重启的消息刺激下，沪指再次下挫，但场外资金抄底意愿仍然偏强，尾盘收红。今日早盘指数走势平淡，之前超跌的消费、地产等板块领涨，资金大有轮动再战的态势，但下午卖盘逐渐增多，沪指再次测试下方支撑。

展望后市，仍然坚持“短线有震荡，长期未结束”的观点。短期来看，“恐高”是近日成长板块回调的核心因素。技术层面，多个近期热门赛道均出现了超涨或调整的信号，BIAS、KDJ、RSI等多个指标处于相对高位。筹码层面，部分赛道的持续上涨积累了较多的获利盘，而板块成交集中度等拥挤度指标亦逼近历史峰值，或意味着潜在买盘力量的边际缩减。逻辑层面，诚然相关赛道具有较坚实的景气支撑和清晰的上涨逻辑，但产业消息和海外映射的利好影响已经边际钝化，短期震荡消化估值的概率进一步抬升。

长期来看，指数仍处于上行通道，存在进一步上攻的空间和动能。宏观上，CPI与PPI双双企稳回升，或预示中国经济逐步摆脱通缩阴霾。这一态势既是稳增长政策持续显效、国内需求稳步复苏的直接体现，也与全球大宗商品价格回升形成了共振。资本市场逐渐计价中国经济走出“价格-预期”负反馈循环的概率。预期上，中美两国在综合国力、产业竞争力、科技创新能力以及经济抗风险能力等方面的力量对比持续演变，这促使全球资本开始重新审视并校准中美两国资产的相对估值水平。

落到操作层面，并不建议投资者在震荡整理期追涨杀跌。从方向上来看，“科技+周期”仍然是推荐的核心主线，一方面科技板块的调整并非源于投资价值和逻辑的变化，短暂的回调可能给投资者以更合理的价格低位布局的良机；另一方面，随着中国经济企稳回升，反内卷政策落地起效，顺周期板块有望迎来估值修复的投资窗口。从仓位上来看，建议维持一定的现金仓位滚动操作，“核心底仓+卫星轮动” 或是市场走强中段维持组合进可攻退可守良好状态的较优选择。

港美股方面，本周较为分化。恒生指数和恒生科技指数本周表现偏弱，每日均收于阴线，体现出场内资金的持股意志并不坚实，卖盘占据上风。美股方面则表现更为强势，三大股指本周均刷新历史新高。但需要提醒，美债利率处于可比高位，市场已经开始逐步计价高油价长期化带来的通胀问题，建议投资者保持理性。

（风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资）