为规避触发要约收购义务，新华医疗控股股东增持计划“临门一脚”终止

新华医疗近日公告，其控股股东山东健康集团有限公司（下称“山东健康集团”）在增持近亿元后，以“避免触及30%要约收购线”为由终止计划，未能完成最低增持承诺。然而回溯可见，早在增持计划发布时，以当时股价测算，完成最低增持额就已逼近30%的要约收购红线。而在控股股东“未完成”增持的背后是公司营收与净利润持续下滑的基本面。

控股股东完成增持计划下限的98.95%后终止增持

新华医疗5月25日盘后发布了关于控股股东山东健康集团增持公司股份计划实施结果暨终止增持计划的公告。根据公告，公司控股股东山东健康集团在2025年5月27日~2026年5月15日期间共增持公司股份657.43万股，占公司总股本1.0837%，累计增持金额9894.86万元。本次增持完成后，山东健康集团对新华医疗的持股数量增至约18195.95万股，持股比例达到29.9944%。

值得注意的是，山东健康集团并未按照原增持计划完成对新华医疗的增持。山东健康集团原计划自2025年5月27日起的12个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元。而当前山东健康集团已终止增持计划，增持总金额为9894.86万元，为增持计划金额区间下限的98.95%，并未达到原增持计划的下限金额1亿元。

对于在距离完成计划仅一步之遥时选择终止，公司在公告中解释称，鉴于增持后山东健康集团控制的表决权已达到29.9944%，根据《上市公司收购管理办法》，若继续实施增持将导致其控制的表决权比例触及或超过30%，从而触发要约收购义务；基于上述“客观限制”及“近期股价的波动”，经慎重考虑，山东健康集团决定终止继续增持计划，以避免触发要约收购义务。

公司同时声明，此次终止并非因资金筹措或履约意愿问题，而是客观规则限制下的审慎选择。

市场资料显示，当投资者（包括一致行动人）持有或控制一个上市公司已发行的有表决权股份达到30%后，若继续进行收购，则必须依法向该上市公司所有股东发出收购要约。这一过程通常被称为“强制要约收购义务”。触发该义务后，收购人须以要约方式进行后续收购，不能再通过集中竞价或大宗交易等方式随意增持。同时也需要履行严格的公告与披露程序。

增持计划发布之初控股股东持股比例已接近30%要约收购线

尽管新华医疗将控股股东增持终止原因归结为客观规则限制，但公司控股股东的增持可能触发30%的要约收购线，在增持计划发布之初或早可预见。

山东健康集团在启动增持计划时，其持股比例为28.91%，已接近30%的要约收购线。而在增持公告发布前一日，也就是2025年5月26日，公司的收盘价为15.11元。

如果按照15.11元的增持均价和增持下限金额1亿元估算，其可增持约661.81万股，增持后山东健康集团持股数量约为18200.33万股，占公司总股本的比例29.99999%，已经非常接近30%的要约收购线。

如果按照15.11元的增持均价和增持上限金额2亿元估算，其可增持约1323.63万股，增持后山东健康集团持股数量约为18862.15万股，占公司总股本的比例31.09%，已经超过30%的要约收购线。

可以说，在新华医疗发布增持计划当初，预见到山东健康集团增持行为有可能触及30%的要约收购红线并不难。而公司也在当初的增持计划公告中表示，本次增持计划实施过程中，若山东健康集团持股比例拟达到或超过30%，将依法依规向证监会申请免于发出要约或调整本次增持金额。

然而，公司在当初的增持计划公告里，只公布了增持金额区间，却未公布具体的增持比例区间。那么，新华医疗为何不在一开始就设定更审慎的金额区间或向证监会申请免于发出要约？而公司近期股价相对低迷，一度创出近两年新低，那么公司未来有无继续稳定股价的计划？对此，《每日经济新闻》记者向公司发送了采访邮件，但截至发稿尚未收到回复。

公开资料显示，新华医疗主营业务为医疗器械、制药装备的制造销售，提供适配的医疗服务与医疗商贸。2025年以来，公司营收、归母净利润均有所下降。公司2025年实现营业总收入97.36亿元，同比下降2.84%；归属于上市公司股东的净利润为5.26亿元，同比下降23.90%。

进入2026年，公司业绩下滑态势仍未扭转，2026年一季度，公司营业收入为22.54亿元，同比下降2.32%；公司归母净利润为1.24亿元，同比下降22.68%。

封面图片来源：每经媒资库