直击股东大会丨五粮液：核心产品量价平衡将更加科学，现场作出“三大承诺”提振市场信心

5月18日上午，五粮液召开2026年首次临时股东会，包括投资大咖林园在内的股东、公司高管等参加。

为提振市场信心，五粮液现场提出“三大承诺”，其中以合理价值回报股东，按期实施百亿级分红、百亿级回购注销等备受关注。

公司高层在会议现场从产品结构优化、完善渠道体系、加大股东回报等方面全方位回应市场疑问。针对现场投资者普遍关心的量价平衡、系列酒营销策略等问题，五粮液也给出了相应解答。

 经营基本面依旧稳固 以合理价值回报股东

会上，五粮液明确表态，公司经营基本面依然稳固，具体可概括为“三个没有变”与“两个稳健”。

三个没有变：一是品质根基没有变，二是品牌势能没有变，三是市场底盘没有变；两个稳健：一是终端的动销保持稳健，二是财务指标总体稳健。

截至2026年一季度，五粮液公司的货币资金1243亿元，未分配利润785亿元，资金储备充裕。

面向2026年，公司高层表示，将主动放弃过往的粗放型增长方式，全面转向以高质量市场动销为核心牵引的经营导向体系。具体路径包括：聚焦渠道生态健康、优化量价关系、集中优势资源投入，突出核心单品，全力做强健康、稳定、韧性的市场基本盘，持续巩固并强化在主流市场的占有率。

为提振市场信心，五粮液高层在股东大会现场提出“三大承诺”：一是坚决筑牢发展根基，以稳健业绩回报股东，2026年全年实现稳健增长；二是坚决信守价值契约，以合理价值回报股东，按期实施百亿级分红、百亿级回购注销及大股东增持；三是坚决守住初心使命，以更好发展回报股东，坚持“聚焦核心品牌、增强供需适配、深耕高质量动销”的长期主义战略，不断提升市场动销与市场份额。

在回报股东方面，会议现场审议了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》与《2025年度利润分配方案》，2025年度，在中期分红100亿元的基础上，拟再现金分红100.07亿元。同时，公司还抛出了一份80亿至100亿元的回购方案，回购股份将用于注销减资。

在股东大会现场，五粮液进一步给出了明确的执行时间表：回购方面，承诺于12个月内完成80亿至100亿元的股票回购；分红方面，将在两个月内将2025年度分红资金准确、及时划入股东账户，严格兑现年度分红不低于200亿元的承诺。此外，公司还透露，将适时启动编制新一轮未来三年股东回报规划（2027—2029年）。

 大力清理低利润贡献产品 打造3款“百亿”大单品

渠道生态的健康与核心产品的量价平衡，是五粮液当前最为关键的两道命题。

在股东大会现场，有投资者直接提问，关切第八代五粮液的量价平衡策略。公司管理层回应称，第八代五粮液作为核心大单品，亦是五粮液市场的基本盘，量价平衡始终是公司工作的重中之重。从今年一季度的终端数据来看，整体动销处于良性且积极向好的轨道。基于此，公司一方面持续巩固提升江苏、浙江等华东优势市场，另一方面加速提升广东、福建等潜力市场的渗透力。

在渠道层面，五粮液正推行精细化运作传统渠道的策略，重点扶持具备渠道能力、愿与公司长期共同发展的经销商；同时积极拥抱电商，加强与京东、抖音等平台合作。在消费者培育端，则依托数字化会员体系进行深度运营。管理层表示，通过这一系列营销举措，量价平衡将更加科学，市场份额亦有望持续提升。

除了坚定打造第八代五粮液这一核心大单品，公司还对整体产品结构进行了系统性梳理与优化。公司提出，将大力清理低品牌价值、低利润贡献的产品，集中优势资源深耕核心标杆产品。

塔尖部分以经典系列、紫气东来分别发力超高端高度和低度市场；以五粮液39度、1618作为两大增长驱动，着力打造成为两个百亿级大单品。其中，五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，五粮液39度定位高端低度白酒第一品牌，实施低度化增量战略。

浓香酒肩负主品牌口感培育、消费引导、市场氛围营造等重要使命，将持续打造五粮春、五粮特头曲、五粮醇、尖庄四个全国性战略大单品，深入下沉县域市场一线，精准承接大众消费扩容需求。其中，着力将五粮春打造成为百亿大单品。

封面图片来源：熊嘉楠