2026年的“夏炒电”，和往年有三个不一样

在A股市场有条顺口溜，“冬炒煤炭，夏炒电”。大致意思是每年夏季，工厂开工率高、家家户户开空调降温，导致用电量暴增，从而利好电力板块。

历史经验来看，一般市场资金会在5-6月提前布局，预判当年夏天的用电情况。等到天气最热的时候，将利好集中兑现。

过去五年间，以电力指数（H30199.CSI）为例，从2021-2025年，电力指数在当年5月份全部实现收涨。2026年，季节性规律仍然在延续。

截至5月13日收盘，电力指数月内涨超8%。今日开盘后，截至5月14日10:00，跟踪电力指数的电力ETF（512140）上涨1.13%，正在冲击7连涨。相关成分股中，大唐发电上涨10.04%，京能电力上涨10.02%，晶科科技上涨9.94%，长江电力微跌0.11%，中国核电上涨0.11%，三峡能源下跌0.47%。

不过稍显不同的是，电力板块的行情今年压根没有等到夏天，而是从年初就一路走强，不仅1-4月全部收涨，年初至今上涨超20%。

今年，有什么不一样？

超级厄尔尼诺来袭，利好电力板块？

“夏炒电”的本质，其实是在押注气候因素对行业板块的催化。

今年4月中旬，一则“140年以来最强级别厄尔尼诺来临，地球或冲击高温极限”的话题冲上网络热搜，引发网友广泛讨论。

虽然国家气候中心回应称，考虑到厄尔尼诺影响的滞后性，现在断言“冲击极限”还为时过早，但极端高温的相关风险确实在显著上升。

根据国家发改委此前披露，当气温在28℃以上时，气温每升高1℃，全国的制冷负荷可能增加5000万千瓦左右。如果超级热浪来袭，将对电力提出更高的负荷要求，在需求端为板块行情提供了持续性催化。

不过，从供给与生产端的角度来看——厄尔尼诺容易造成南方地区降水偏少，江河水位下降，水电发电量或将受到明显影响。水电出力收缩的背景下，火电、核电需要加大出力弥补供电缺口，二者的发电效率与稳定性将显得尤为重要，这是往年天气因素未带来的供给压力。

除了天气，今年电力板块还有三个不一样

天气的影响尚有悬念，但今年的电力指数一反常态，从年初起便表现强劲，背后另有原因。

今年的电力板块，还有三个不一样。

第一，早在今年一月，国家电网通过官媒宣布，“十五五”期间要投资4万亿元进行电网建设，创下历史最高水平，比“十四五”多了整整40%。

随着这笔巨款正在快速落地，今年一季度电网投资已经同比增长超过30%，电力设备企业订单爆满，业绩迎来保障。

第二，在成本端，火电企业今年依赖了实打实的利好。火电最大的成本是煤。最近一年，动力煤价格相比前几年的高点下降了40%以上。同时，从今年起“容量电价”政策全面实施，火电厂即使不发电，也能拿到一笔稳定的保底收入，覆盖大部分固定成本。成本降、收入稳，火电企业的利润空间被彻底打开，一季度多家公司业绩暴增数倍。

第三，现在的电力需求，除了工厂和居民用电，还多了一个“吞电巨兽”AI算力中心。据测算，一个超大型数据中心，年耗电量堪比一座中型城市。2026年一季度，互联网数据服务用电量同比暴增44%。

AI的快速发展，正在创造前所未有的、持续增长的电力新需求。

为了应对这个趋势，一个新的概念“算电协同”，应运而生。

算电协同，在沙漠边缘建基地

面对AI带来的巨大耗电，国内提出了一个新的解决方案——“算电协同”。

以前，算力中心建在东部城市，用电紧张、电价高昂；发电设施建在美丽的西部，发的绿电却常常用不完。现在，“算电协同”就是要改变这种错配。

具体操作上，大唐发电最近投运了一个标杆项目——中卫云基地算电协同绿电直供项目，这也是全国首个大规模算电协同绿电直供项目。

该项目坐落于宁夏中卫腾格里沙漠边缘，这里光照充足、风力强劲，是发展光伏和风电的好地方，而紧邻的中卫云基地、美利云数据中心，又有着巨大的算力需求，两者一结合，就成了算电协同的天然试验场。

该项目投入87亿元，一期建成50万千瓦光伏和150万千瓦风电，总规模达到200万千瓦，远期还规划了460万千瓦的规模。

和传统的供电模式不同，这个项目采用了“物理直供+双边交易”的双轨模式。

拆开了看，物理直供，指的是给数据中心架起了4条专属的110千伏输电线路，光伏发的电不用经过大电网迂回，直接就能送到数据中心的机房里，减少了电力输送过程中的损耗。

对而于数据中心已有的存量用电负荷，项目则通过电力市场的双边交易实现“虚拟直供”，既节省了改造投入，又保证了供电稳定。

此外，项目还配套了储能设施，光伏出力足的时候，多余的电就存起来，光伏不够用的时候，就由电网补充，等风电完全投运后，就能形成“风光储互补”的系统，彻底满足园区的用电需求。

2026年，政府工作报告首次将 "算电协同" 写入，与 "东数西算" 并列成为国家级新基建工程，标志着这一概念从行业热点升级为国家战略，"算电协同"相关个股也相继迎来大涨。

2026年的 "夏炒电" 行情，已不再是简单的季节性博弈，而是政策、气候、技术三重变革叠加的结构性机会。相关ETF方面，电力 ETF（512140）紧密跟踪电力指数（H30199.CSI），能够帮助投资者全面把握电力全产业链的投资机遇，无论是火电盈利修复、算电协同还是电网升级与算电协同带来的新增长点，均能通过这一产品实现一键布局。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）