黄金早参|美CPI飙至三年峰值引发通胀担忧，金价巨震上演V型反转

5月12日，美伊谈判陷入僵局，油价持续拉升，金价承压回落，盘中受4月CPI超预期，通胀压力加大，降息预期再度降温，金价盘中跳水下探至4645美元后V型拉升，截至收盘，COMEX黄金期货跌0.13%报4722.60美元/盎司，黄金ETF华夏（518850）涨0.31%，黄金股ETF华夏（159562）跌1.06%，有色金属ETF华夏（516650）跌0.74%。

消息面上，美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间。

相关分析指出，中东地缘风险推高能源价格，美国通胀数据强化高利率预期，美元与美债收益率双双走强，共同压缩了黄金的生存空间。特朗普政府面临的国内政治压力——选民将高油价和高通胀归咎于其经济政策——也使得政策不确定性进一步上升。未来金价的走向，将取决于这场滞胀博弈的最终结果。如果高通胀持续但经济增速明显放缓，迫使央行在控制通胀和避免衰退之间陷入两难，黄金的避险属性终将胜出。反之，如果央行真的在通胀压力下继续加息，黄金短期还将面临进一步的下行压力。