全球第三大产银国遇能源危机！白银供需缺口或持续扩大

截至5月12日10时51分，贵金属概念表现活跃，有色ETF（512940）下跌0.31%。截至上个交易日数据，该基金30日累计涨幅13.56%，动能强劲。成分股方面，兴业银锡涨超4%、云南锗业涨超3%、西部矿业涨超2%、湖南白银涨超1%。与此同时，覆盖黄金上下游全产业链黄金股ETF（159321）上涨0.58%，全亚洲规模最大黄金ETF（518880）上涨0.92%

消息面上，5月11日，秘鲁政府正式发布紧急法令，宣布因国内电力供应紧张、工业天然气配额受限进入能源危机状态。秘鲁是全球第三大白银生产国，且其白银多为铜矿伴生产出，矿山开采及选矿冶炼环节高度依赖能源。

此前世界白银协会在咨询机构Metals Focus提供的初步估算中指出，白银市场正面临连续第六年的结构性短缺，目前预计缺口为6700万盎司，该数据将于4月中旬更新。该机构未披露2025年数据。去年4月其曾预测2025年缺口为1.176亿盎司。该协会称，受节约措施（减少使用量）及光伏领域使用其他材料替代白银等因素影响，2026年工业用银加工量预计将下降2%。

中银证券表示，全球铝土矿供应格局有望改善，几内亚与阿联酋全球铝业达成协议后，CBG和GAC项目产能将逐步恢复，缓解中东地区电解铝供给偏紧局面；镍矿市场呈现分化，菲律宾价格承压下行，印尼新旧定价机制博弈僵持，短期镍矿供应压力显现，价格仍有下探空间。

五矿证券表示，第四次中东战争引发的石油危机导致全球流动性宽松，推动高通胀周期，有色金属尤其是贵金属凭借抗通胀金融属性迎来历史性牛市，黄金、铂金、白银及工业金属锡、锌、镍、铝价格均实现大幅增长，反映了能源危机背景下资源价值的重估。

在资源为王的行业逻辑下，有色ETF（512940）聚焦拥有稀缺矿产资源储备的上游企业，这些企业能够在供需格局趋紧、金属价格上行周期中，将价格涨幅高效转化为利润增长，进而带动指数实现更高的收益回报。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）