把握债市配置价值，关注国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）

债市近期震荡承压，期限品种出现不同幅度的回调。现券市场上，10年国债活跃券收益率达到1.76%左右。短期来看，市场的止盈诉求与外部扰动形成了共振。

盘面上来看，单日行情的剧烈波动，似乎更多应归因于风险偏好的摆动。A股今日较为强势，债市不可避免地受到资金腾挪的挤压。但是，国内股债的跷跷板效应并不具备长期稳定性。当前长端利率绝对位置偏低，导致配置盘缺失，盘面主要由交易盘主导，这就放大了股市情绪对债市的短期牵引力。

决定利率中枢的是微观主体的融资意愿及宏观基本面温度。目前来看，社融与中长期贷款未见明显改善，因此债市底部仍存；而基本面未见进一步恶化时，上涨空间也相当受限。

这种低赔率环境导致市场存在一定的“利多钝化”与“利空放大”特征：当出现利好时，机构畏高不敢追；而出现风吹草动，止盈盘压力也会较大。这种微观结构导致行情的连贯性较弱。投资者或可关注久期风险可控的底仓型工具，例如国债ETF（511010）与十年国债ETF（511260）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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