客单价下滑，同庆楼一季度增收不增利，净利降近七成

4月29日，同庆楼（SH605108）披露2026年第一季度报告。

公司一季度实现营业收入7.17亿元，同比增长3.64%，保持稳健增长；但归母净利润1676.39万元，同比大幅下降67.65%，扣非净利润同比下降67.18%。现金流方面，一季度经营活动产生的现金流量净额6906.41万元，同比下降33.70%。

公司称利润下滑因受短期阶段性因素影响

资料介绍，同庆楼是中国上市公司中餐饮行业的稀缺企业，公司凭借近百年历史的中华老字号品牌，以“大型餐饮+宴会婚庆能力+连锁标准化体系”构建起竞争壁垒，供应链及综合管理优势突出，连锁扩张能力较强。

针对业绩变化，公司指出，一季度利润短期承压，属于短期阶段性因素影响，并非经营基本面出现实质性变化。

公司称，报告期内整体营收同比上涨3.64%，核心增长动力来自新店营收的快速提升，但老店经营受短期因素影响出现承压，主要系前期宴会预定下降及包厢业务变革所致。

公司称，婚宴客户通常提前3个月—6个月预定场地，2025年下半年公司通过宴会预定系统监测到，2026年宴会预定数据呈现明显下滑趋势。

“针对上述情况，公司迅速采取补救措施，调整组织架构，进行宴会销售模式改革。公司新成立总部销售和策划管理中心（销策中心），改变公司各业务部分散管理的模式。”

目前改革成效已逐步显现，宴会预定数据整体企稳，4月宴会预定订单已明显回暖，较去年同期实现正向增长，预计下半年有望追平去年同期水平。

《每日经济新闻》记者注意到，近日公司董事会决议中，同意解聘韦小五副总经理职务，并免去其第四届董事会董事职务，但遭到韦小五本人反对。韦小五还未就2025年年报签署保证报告真实、准确、完整的书面确认意见，公司披露原因为其认为被剥夺了运营系统登录权限等导致其不能查阅和监督日常经营。

2025年年报显示，韦小五2024年5月至2025年12月，其曾先后分管婚礼宴会业务部、业务三部。

此外，2025年底，公司调整菜单价格，受新版菜单降价影响，包厢人均消费、单桌客单价出现一定下降。现阶段，上座率提升带来的客流量增量，暂未完全覆盖客单价下滑形成的收入缺口，进而拉低了一季度整体营收。“目前，量价互补的改善趋势仍在持续推进，后续有望通过人气提升补齐收入缺口，实现营收稳步回升。”

扩张战略下，刚性成本拖累业绩

从经营逻辑看，同庆楼短期盈利下滑与其快速扩张战略直接相关。

2025年公司新增5家大型门店，新增建筑面积超16万平方米，大量新店处于运营爬坡期，固定资产、长期待摊费用大幅增加。与此同时，餐饮行业竞争加剧，食材、人力、租金成本居高不下，进一步压缩毛利空间。

2025年，公司仅折旧摊销费用较2024年增加5750.07万元，较2023年增加1.37亿元，叠加财务费用大幅增长，使得公司在门店高密度扩张阶段，利润面临阶段性承压折旧摊销与前期运营成本集中释放，直接拖累短期利润表现。

从行业对比看，国家统计局数据显示，2026年一季度全国餐饮收入1.46万亿元，同比增长4.2%，行业整体保持复苏态势。但中式正餐赛道竞争白热化，头部企业加速下沉与连锁扩张，中小门店持续出清，行业分化加剧。同庆楼作为区域正餐龙头，在巩固安徽基本盘的同时加速全国化布局，短期需承担较高扩张成本。

财务层面，公司债务规模有所上升，今年一季度末，公司流动负债总规模已经增长到20亿元。2025年、2026年第一季度，公司财务费用持续增加。

公司表示，2026年将持续深化“餐饮、宾馆、食品”三轮驱动战略，推动门店爬坡增效，不断提升盈利能力。

从长期发展看，同庆楼依托中华老字号品牌优势，构建餐饮、酒店、食品协同发展格局，婚宴、宴会等核心场景优势突出，食品业务已实现盈利。但短期来看，如何平衡扩张节奏与盈利表现、有效控制成本费用、提升单店盈利效率，将是公司亟待解决的核心课题，也是影响其估值与市场信心的关键因素。

封面图片来源：每经媒资库