上市首份年报“增收不增利” 影石创新创始人刘靖康：以短期利润调整换取长期业绩和健康发展

影石创新（SH688775，股价192.01元，市值769.92亿元）交出了登陆A股科创板后的首份完整年度业绩报告。

4月28日晚间，影石创新发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年，公司实现营收约97.41亿元，同比增长74.76%；归母净利润约9.29亿元，同比下降6.62%；今年一季度，公司实现营收约24.81亿元，同比增长83.11%；归母净利润约8462.02万元，同比下降52.02%。

图片来源：影石创新2025年年度报告

为何业绩“增收不增利”？影石创新创始人、董事长刘靖康在股东信中表示，“我们看到了广泛且远未被满足的客户需求。公司当前超过60%的营收来自七八年前的创新尝试”。他强调，短期利润的主动调整是为了换取长期业绩和健康发展。

多线作战正面对标大疆

作为全球消费级全景相机市场的龙头，影石凭借“先拍摄后取景”的全景运动相机、可穿戴的拇指相机等产品为大众所熟知。

公开资料显示，成立于2015年的影石创新，最初聚焦于全景相机和运动相机等智能影像设备。2016年，影石创新推出了首款消费级全景相机Nano，凭借即插即拍、社交平台直分享等功能在消费市场走红。如今，公司旗下产品矩阵包括ONE X系列（全景运动相机）、ACE系列（运动相机）、GO系列（穿戴式运动相机）等，逐步在细分赛道建立起差异化优势。

过去一年，影石创新与长期盘踞影像与无人机市场的行业巨头大疆开始“正面交锋”。2025年，公司与第三方孵化品牌影翎联手推出首款全景无人机A1（人工智能），切入无人机赛道；今年4月，公司亮相了包括Luna在内的手持云台相机，直接对标大疆同类Pocket产品。另一方面，大疆也反向攻入影石创新的优势领域，推出全景相机及拇指相机产品，双方在多个核心品类形成“对攻”态势。

在多条产品线同步推进的背景下，如今影石创新已逐步形成覆盖全景相机、运动相机、拇指相机、云台相机、无人机及音频配件等多品类产品，与大疆的竞争也从单一赛道扩展至更完整的影像生态体系。

面对竞争，刘靖康在股东信中称，“我们在无人机、云台相机、领夹麦克风等已经看似成熟的品类中，在全球范围内看到了大量未被满足的客户需求和技术创新空间。虽然作为‘second mover（后来进入者）’，但我们充满信心，这些品类可以像运动相机市场那样，在给公司增长提供动力的同时实现市场扩容”。

从市场份额来看，IDC数据显示，2025年，全球手持智能相机（含云台、运动、全景相机）出货量达到1665万台，同比增长83%。其中，大疆以62%的出货量市场份额排名第一；影石创新以20.4%的出货量市场份额排名第二，并在全景相机与拇指相机品类保持领先，市场份额分别达到66%与57%。

从业务结构来看，影石创新的营收主要分为消费级智能影像设备、配件及其他产品、专业级智能影像设备。其中，消费级智能影像设备是绝对的营收担当——2025年实现营收85.16亿元，占总营收的87.42%；毛利率为44.87%，较上年减少6.55个百分点。

实际上，高强度的研发投入是影石创新利润承压的直接原因。2025年影石创新研发投入达到15.3亿元，同比近乎翻倍；2026年一季度研发投入达4.65亿元，同比涨幅达101%。除投入原有主营业务外，公司还战略投入研发两款无人机（含已上市的全球首款全景无人机“影翎A1”）、云台相机、无线领夹麦克风及其他三个新品类，并同步定制开发三款芯片。

图片来源：影石创新2025年年度报告

不过，毛利率承压并非单一因素所致，刘靖康在股东信中坦言，“我们对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升，影响公司毛利率；几颗定制芯片仍然需要投入，以保障公司未来的发展和竞争力。此外，AI 和组织的深度融合需要我们在IT和数据基建方面增投”。

但更现实的挑战在于，影石接下来既要守住全景相机和拇指相机的既有优势，又要在无人机、云台相机等新品类中证明自身的差异化能力。据刘靖康介绍，公司云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从原来的投入转为收入，提升利润。

押注AI与“摄影机器人”

在具体业务之外，刘靖康在股东信中用较大篇幅阐述了其对影像行业“天花板”的思考——很多人拍摄完不懂剪辑和修图，不知道怎样构图把另一半拍好看，孩子可爱的瞬间总是来不及记录⋯⋯这些都是广泛且未被满足的需求。

他抛出一个设想：将来是否有一种便携的“摄影机器人”，像专业摄影师一样自动移动、找角度、抓拍精彩瞬间。“我们早在6年多前就有这个想法，并一直朝这个目标努力。”

这也是刘靖康首次阐明打造“摄影机器人”的长期技术愿景，并表示，公司通过不同的相机品类不断积累迭代各类光学模组、传感器、影像算法等技术，是为了造好摄影机器人的“眼睛”；两类无人机和云台技术，则是为了让机器人拥有自由移动的“躯干”；开发并不同程度开源了全景飞行仿真、全景深度预测等技术，是为了实现摄影机器人最后一块拼图，即“大脑”。此外，他还透露，公司也在为具身机器人公司提供相机产品实现全景数据采集，帮助具身智能模型的开发。

刘靖康强调，朝着“摄影机器人”努力并不是一个“憋大招”的过程。“我们积累下来的各种技术也演变成了各种可商业化的产品和功能。”

据悉，2026年一季度，影石创新约43%的应用代码由AI生成，研发效率持续提升；2025年全年，公司超过一半的线上客服需求由AI承接，节省超千万元。

整体来看，影石创新正在试图讲述一个从“硬件研发生产”向“影像生态构建者”转型的新故事。在这一过程中，高投入成为必然选择，但其能否最终转化为稳定的盈利能力，仍有待市场进一步检验。

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