“淡季不淡、旺季可期”，关注全市场唯一的煤炭ETF（515220）

4月28日煤炭持续领涨，煤炭ETF（515220）上涨3.51%。

来源：WIND

从价格端来看，煤价淡季不淡。根据长江证券，动力煤基本面方面，截至4月24日秦港动力煤市场价779元/吨，周环比上涨10元/吨。展望后市，当前终端偏低库存+国内外战略性补库需求释放+厄尔尼诺现象带来的高温预期，煤价上涨弹性有望超季节性表现。焦煤基本面方面，截至4月24日京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周环比持平。展望后市，焦企二轮提涨落地+节前备库需求释放，短期焦煤价格偏稳运行，后续关注国内及蒙煤供应扰动、钢厂及焦企利润情况等，若动力煤涨幅扩大焦煤补涨值得期待。

从供给端来看，煤炭供给整体具备较强刚性。国内方面，在 “双碳” 目标指引下，行业产能管控持续偏紧，安全生产与环保监管力度不断加码。叠加开采深度提升、安全标准趋严带来的开采难度上升，煤炭资源的稀缺性将逐步显现。海外方面，地缘冲突带动能源安全意识提升，后续国内外战略性补库需求空间巨大，且欧日韩等海外地区低库存下采买的急迫性，有望助力国内库存在旺季前夕进一步降低。

此前，地缘冲突风险有所缓和，煤炭板块经历了较为充分的回调。当前油价仍在高位运行，煤炭库存有所下降，电厂日耗同比增长，国内供给同比小涨，煤价淡季依旧实现上涨，旺季或有望超预期。综合而言，煤炭作为主要能源的地位短期难以撼动，供给刚性及成本上升有望支撑煤价。一方面美伊地缘冲突尚未完全平息，全球能源价格易涨难跌；另一方面煤炭板块高分红特征突出，具备优质红利配置价值，感兴趣的投资者可关注全市场唯一的煤炭ETF（515220）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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