4月24日，华润三九发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入81.30亿元，同比增长18.62%；归属于上市公司股东的净利润10.76亿元；经营活动产生的现金流量净额10.56亿元，同比增长7.78%。一份稳健的业绩答卷，既是华润三九核心业务“压舱石”韧性的最好证明，更是其并购整合能力的“试金石”。
值得关注的是，华润三九与其控股子公司昆药集团、天士力共同构成的“一体两翼”业务布局已从蓝图落地为实景。其中，昆药集团经过三年融合，正在银发经济赛道上稳步发力、加速破局。其手中的“银发底牌”，正成为市场最瞩目的看点。
近日昆药集团完成新一轮管理层更迭，这既是昆药蜕变的“新起点”，也是“银发底牌”落地的“冲锋号”。接下来，这家老牌药企如何激活自身积淀、借力华润三九赋能，将战略蓝图转化为实实在在的业绩增长，解锁银发经济的万亿市场，值得市场拭目以待。
2026年一季度，华润三九持续深化并购整合步伐，营收同比实现双位数增长，整体底盘稳健。随着天士力并表工作全面落地、昆药集团整合持续深化，华润三九的成长密码，就藏在CHC业务稳定输出、两大并购标的协同发力的“一体两翼”业务布局之中——
华润三九以“999”为核心，打造全场景CHC品牌矩阵，筑牢业绩基本盘；天士力聚焦处方药与创新研发，补齐华润三九前沿管线短板；昆药深耕银发健康与慢病管理，抢占老龄化时代红利。
目前，华润三九已通过“一体两翼”布局，在自我诊疗、慢病管理、精品国药、创新中药等核心领域，构建起兼具竞争力与差异化的产业壁垒，形成多板块协同发力的良好格局，实现了“一体”引领、“两翼”支撑的发展态势。三者各司其职、精准互补，共同构筑起华润三九的核心竞争力。
协同效应的释放，更体现在运营效率的系统性重塑。华润三九将成熟管理体系导入子公司，优化组织架构、严控成本，推动子公司运营效率提升，真正实现“1+1>2”的整合价值。
并购整合的正向效应持续显现：报告期内，天士力实现营业收入21.65亿元，同比增长5.35%；归属于上市公司股东的净利润3.70亿元，同比增长17.80%；经营活动产生的现金流量净额4.65亿元，同比增长228.22%。
回溯至2023年1月，华润三九正式成为昆药集团控股股东，双方开启了“百日融合、一年融合、三年融合”的系统性整合进程，推动昆药这家拥有七十余年历史的老牌药企，实现全方位、深层次的转型升级。
老牌药企的重生，不在于“换主人”，而在于“换逻辑”，核心就是确定昆药集团“做什么”、“怎么做”。昆药集团的前身昆明制药厂建立于1951年，凭借三七系列产品与精品国药积累了深厚的产业基础，但近年来，受医药零售行业加速整合、医保控费政策常态化等多重因素叠加影响，企业陷入产品滞后、过于依赖营销的发展困境。
而这，也是中国4000多家传统医药企业面临的共同困境。华润三九用一套先进的现代药企管理经验“对症下药”，给昆药集团的是清晰的战略方向与高效的管理体系，让传统积淀焕发新活力，同时也为行业传统药企转型提供了可借鉴的范本。
战略上，昆药跳出单一普药格局，聚焦银发健康产业、精品国药和慢病管理，依托华润三九渠道补齐终端短板，摆脱“依赖营销”的旧模式。
人事上，2026年昆药集团完成管理层系统性迭代，华润三九核心骨干入驻，构建起覆盖战略、财务、生产的专业管理架构，为战略落地筑牢人才根基。
短期看，整合聚焦于稳定经营、优化管理、降本增效，快速理顺企业运营逻辑、夯实发展基础；长期来看，旨在将昆药集团打造为华润三九在银发健康与慢病管理领域的核心护城河，实现双方资源互补、协同发力，达成“1+1>2”的产业聚合效应。
2026年3月31日，昆药集团披露的人事调整公告，便是双方深度融合的标志性节点。市场观点认为，此次管理层迭代是控股股东为加速昆药战略落地而注入的针对性力量，旨在全面强化公司治理效能，为昆药集团的高质量发展注入新动能。
昆药集团能成为华润三九银发健康核心载体，绝非偶然。
据统计，2026年全国60岁及以上常住人口已达3.23亿，且老年人群慢性病高发特征显著，约75%的老年人同时罹患心血管疾病、糖尿病等多种慢性病，“带病长寿”成为当下老龄化的突出特征。
中医药作为中华文明的瑰宝，凭借治未病、整体调理、简便廉验的独特优势，融入银发经济的步伐不断加快。当越来越多中药企业把银发经济作为战略转型的中药方向，昆药集团如何在这场比拼中胜出？
对比可知，银发赛道的竞争，拼的不是“跟风布局”，而是“先天积淀+后天赋能”——昆药的三张底牌，恰好踩中了银发健康的核心需求。
第一张底牌，是慢病基因与产品壁垒。“昆中药1381”作为昆药集团旗下的精品国药平台，肇启于明太祖洪武十四年（1381年），位列我国五大中药老字号之一，也是国家级非物质文化遗产保护单位，至今拥有640余年悠久历史。昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等精品国药，精准匹配老年人群脾胃调理、情绪调节等高频健康需求。
另一核心品类三七系列产品，契合银发人群“预防为先、温和调理”的健康需求，依托“777”品牌形成了较高的市场认知度与用户粘性，为切入银发健康市场筑牢了产品根基。
第二张底牌：成熟产业与合规能力。众所周知，好药源于好药材。地处植物资源异常丰富的云南，昆药集团拥有得天独厚的资源优势。昆药坚持从源头上精选道地药材，与云南、甘肃、陕西等全国道地药材产区的药农合作。2012年，昆药集团开始致力于打造上游种植加工基地，目前，道地药材种植基地的版图还在持续扩大中。
第三张底牌，是战略适配与协同价值。昆药集团的银发健康、慢病管理布局，是华润三九在老年病、特色天然药领域的“拼图”。依托华润三九的系统性资源，昆药可快速打破区域局限，实现从“产品供给”向“健康管理”转型。
一方面，昆药可依托华润三九成熟的渠道网络、品牌影响力，快速扩大银发健康相关产品的终端覆盖，触达更多老年消费群体；另一方面，华润三九的管理经验、研发资源与资金支持，能够推动昆药提升运营效率，优化银发健康产品管线、升级服务模式，真正实现“银发健康引领者”的定位。
随着华润三九接管后整合的持续深化，昆药集团将正式步入银发健康业务的全面重塑期，这一阶段的核心是实现“优势聚合、能力升级、规模突破”。这场重塑，既是昆药价值重估的过程，也是华润三九“一体两翼”业务布局长期逻辑的进一步强化，有望最终将实现双向共赢。
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