2025年，中国乳制品行业进入竞争加剧、理性消费深化的调整期。
一方面，原奶连续3年下滑，行业供需失衡问题持续凸显，价格竞争持续。乳企普遍面临收入增长放缓、利润承压的挑战；另一方面，行业也在加速从规模扩张转向效率竞争，企业开始重新审视增长质量、渠道价值和现金流能力。
在这样充满挑战的年份，拥有70余年历史的三元食品交出了一份高质量增长的成绩单。
4月23日，三元食品（600429.SH）发布2025年年报：营业收入约63.4亿元，因主动收缩低效业务出现阶段性下降。但剔除参股企业长期股权投资减少相关影响因素后，归母净利润同比增长395%，扣非归母净利润同比增长744%，实际经营质量大幅跃升。
聚焦北京、深耕低温，成为三元食品破局的核心抓手。低温产品“北京鲜牛奶”“北京酸奶”等战略单品表现亮眼，在北京低温鲜奶市场构筑起领先壁垒。学生奶、麦当劳供应链等To B业务实现突破，叠加渠道精细化管理，形成“低温主业强劲、多元业务协同”的稳健格局。
这份财报并非传统高增长叙事，而是乳企在存量时代主动取舍、提质增效的鲜活样本，为行业转型提供了可借鉴的高质量增长路径。
规模做减法、利润做加法
主业盈利能力实现质的提升
这份成绩单背后，是三元食品“有利润的收入、有现金流的利润”经营理念的深度落地。
根据年报披露，公司持续淘汰低效业务，战略收缩部分亏损KA业务及外埠亏损业务，同时严控应收账款及窜货，对传统渠道的非重点区域进行战略调整，并大幅收缩部分批发业务。
这意味着，公司在收入端承受了一定压力，但换来的是利润端显著改善。对于快消行业企业而言，收入增长并不必然等于价值增长。过去几年，乳制品行业在渠道争夺中普遍经历过类似问题：商超渠道费用高企、区域市场价格竞争频繁、电商低价促销侵蚀利润。一些企业虽然维持收入增长，但净利润和现金流表现并不理想。
三元食品2025年选择主动“做减法”，剥离低效增长，保留高质量增长。
从结果看，剔除参股企业长期股权投资减少相关影响因素后，实现归母净利润2.71亿元，同比增长395%；实现扣非归母净利润2.52亿元，同比增长744%。主业真实盈利能力已发生质的变化。
进入2026年，这一趋势得到进一步验证。2026年第一季度，公司实现营收17.2亿元，同比增长4.46%，归母净利润1亿元，同比增长14.28%，主业盈利能力持续改善。
与此同时，经营活动现金流的明显修复，进一步印证了公司“有现金流的利润”策略的落地成效。现金流是衡量企业真实造血能力的核心指标，也是区别于账面利润波动的最可靠参照。2025年公司经营活动产生的现金流量净额达4.30亿元，较2024年同期增长19.64%，资产负债结构持续优化。
聚焦北京低温赛道
筑牢区域核心竞争力
三元食品在2025年最具战略价值的押注，是对“聚焦北京、深耕低温”这一方向的坚决贯彻。
从消费趋势看，低温乳品近年来持续跑赢行业平均增速。相比常温奶，低温产品更容易承载“新鲜”“高蛋白”“低糖”“天然配料”等消费升级标签，也更符合家庭对品质型乳品的需求。此外，低温产品具备奶源布局、冷链能力、配送效率和本地品牌认知的优势，具有鲜明的区域壁垒。
北京作为一线城市，消费者接受度较高，且冷链基础设施成熟，为低温业务发展提供了天然土壤。这恰恰是三元食品深耕北京市场多年形成的优势所在，使其能够在区域市场形成较高护城河。
“北京鲜牛奶”作为三元食品低温第一大战略单品，依托自有奶源基地、72℃低温巴氏杀菌工艺以及7天短质保的核心优势，自上市以来，同比增长超过30%。
2026年1月15日正式上市的“北京酸奶”，是三元食品布局低温赛道的又一重要落子。该产品是中国率先同时获得清洁标签0级认证与天然配料食品双背书的低温酸奶，差异化定位鲜明，为三元食品低温业务构筑新的差异化竞争力。
通过对优势产品的押注，凯度数据显示，截至2025年末，公司液奶在北京市场份额稳居榜首；低温鲜奶亦在北京市场份额稳居首位，市场占有率超过50%。构建起竞争对手难以复制的产业壁垒。
从行业视角看，当全国乳企在常温市场竞争趋于白热化时，三元食品选择强化区域龙头定位，以北京市场为根据地做深低温赛道，是更具确定性的增长路径。
多元协同、精耕渠道
加速破局乳企新增长曲线
在乳业步入存量博弈的深水区，行业周期波动与同质化竞争的双重压力之下，如何跳出单一液态奶的增长依赖，锻造出一条韧性更强、结构更优的第二增长曲线，是考验每一家头部乳企战略定力的关键考题。
回望三元食品的2025年，其交出的正是一份关于“结构优化”与“多元破局”的高质量答卷。在低温主业领跑的同时，公司以“主业稳固、多元协同”为核心逻辑，全方位拓展增长版图，展现出极强的经营内生力。
低温业务之外，三元食品通过多元化布局持续夯实经营基本盘，形成“主业稳固、多元协同”的结构特征。
三元食品的多元化布局，实现了消费场景的全维渗透。财报显示，三元食品常温电商战略调整初见成效，大幅减亏并回归增速，基本盘持续稳固。
如果说场景创新是三元食品的“进攻矛”，那么To B业务的深耕与渠道精细化，则是其稳固的“防守盾”。
2025年，三元食品在B端市场斩获颇丰。尤其公司成立学生奶业务专班后成效显著，学生奶业务通常具备订单稳定、需求刚性、复购周期长等特点，通过深耕校园市场，北京学生奶业务收入同比增长近30%。
更具含金量的是，2026年4月，三元食品与必如食品正式携手，开启深度合作新篇章。必如食品主要从事乳制品研发、生产与销售，销售渠道以B端为主；主要客户包括COCO奶茶、茶百道、裕莲茶楼、奈雪的茶、茶颜悦色等茶饮和咖啡连锁品牌。此次战略入股，是三元食品主动卡位新茶饮高景气赛道的关键布局，同时也为公司To B业务的规模化复制提供了清晰的路径参照。
在渠道端，三元食品摒弃了粗放的铺市逻辑，转向网格化精细管理。按区域与人群热力划定网格单元，配备专属团队、打造核心门店“黄金陈列”标准，这套标准化执行手册不仅实现了对便利店、生鲜超市等终端的全面渗透，更构建起“北京全域深耕+全国重点突破”的渠道新格局，为品牌价值落地筑牢了根基。
事实上，To B业务的亮眼表现，正是三元食品渠道多元化战略的必然结果。
在中国乳业告别“以量取胜”的时代，三元食品2025年的实践提供了一个极具参考价值的样本：真正的高质量增长，从来不是一组漂亮的营收数据，而是在存量博弈中，依然能通过业务结构的优化、多元能力的协同，持续提升资源配置效率与盈利水平。
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编辑|蒙锦涛
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