供给刚性及成本上升有望支撑煤价，关注全市场唯一煤炭ETF（515220）

4月21日，煤炭持续领涨，煤炭ETF（515220）上涨2.46%。

来源：WIND

尽管近期美伊地缘局势有所缓和，但冲突已对海湾地区能源生产及储运设施造成大面积损毁，短期难以完全修复；叠加全球能源库存此前已出现快速消耗，能源供给弹性进一步受限。更为关键的是，持续频发的地缘风险显著强化了全球能源安全偏好，能源定价逻辑正由传统成本驱动转向安全溢价驱动。在全球补库周期开启且补库力度强化的背景下，能源板块有望迎来系统性价值重估。

从供给端来看，煤炭供给整体具备较强刚性。在 “双碳” 目标指引下，行业产能管控持续偏紧，安全生产与环保监管力度不断加码。叠加开采深度提升、安全标准趋严带来的开采难度上升，煤炭资源的稀缺性将逐步显现。

从价格端来看，煤价淡季不淡。根据长江证券，截至4月17日，动力煤方面，秦港动力煤市场价769元/吨，周环比上涨8元/吨，当前下游库存已去化至同期偏低位置，电厂库存可用天数亦降至接近20天水平，迎峰度夏补库需求或充裕，叠加若有阶段性高温兑现，期间煤价上涨空间有望打开。焦煤方面，京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周环比上涨70元/吨，受蒙煤进口量处于高位、钢厂利润依旧微薄影响，焦煤上涨空间短期受限，但考虑到产地事故供应边际趋紧叠加铁水依旧处在恢复通道中，预计焦煤价格底部仍有支撑。

此前，地缘冲突风险有所缓和，煤炭板块经历了较为充分的回调。当前油价仍在高位运行，煤炭库存有所下降，电厂日耗同比增长，国内供给同比小涨，煤价淡季依旧实现上涨，旺季或有望超预期。综合而言，煤炭作为主要能源的地位短期难以撼动，供给刚性及成本上升有望支撑煤价，左侧布局或可博弈旺季表现，感兴趣的投资者可关注全市场唯一的煤炭ETF（515220）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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