站在“光”里！通信ETF（515880）持续吸金，含“光”量近50%

近期光模块的行情可以说是市场的焦点，“要站在‘光’里，不要光站在那里”的投资“金句”再度刷屏。

海外光器件龙头Lumentum CEO表示，美国超大规模云厂商资本开支“巨大且看不到尽头”，仅需两个季度2028年全年产能即可售罄。从光纤光缆的量价齐升，到InP衬底、EML光芯片等上游核心材料的供需缺口，再到算力租赁价格的全面上涨——一条完整的AI算力景气传导链条正在清晰浮现。

通信ETF（515880）持续吸金，上一交易日净流入超5亿元，近10日净流入超16亿元。截至4月20日，通信ETF（515880）近一年涨幅253.89%。此外，通信ETF（515880）深度布局算力板块，光模块含量超47%，光模块+服务器+铜连接+光纤合计权重超78%，有望系统性受益。

【算力租赁：趋势性涨价，高端芯片残值提供安全垫】

天风证券研报指出，算力租赁市场正经历趋势性上涨。据SemiAnalysis数据，截至2026年4月，海外英伟达H100一年期租赁价格涨幅近40%；国内腾讯云、阿里云、百度智能云等集体上调价格体系，供需严重错配。

涨价逻辑包含四重因素：一是HBM存储与高端芯片成本高企；二是需求结构从训练转向推理，Token调用量激增带来持续性运营支出；三是商业模式从“圈地”转向“盈利”，厂商必须通过提价覆盖算力折旧；四是算力资源的战略性稀缺，全球高端算力租赁容量告急。

高端芯片残值提供安全边际。天风证券分析指出，A100八卡整机投产三年后资产保值率接近70%，H200八卡整机价格稳定在200多万元。算力资产的高残值为算力租赁厂商的盈利提供了坚实底部。

【光纤光缆：价格暴涨650%，订单排至2027年】

据央视报道，国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长35%以上，海外销量增速超过55%。以G.657.A2光纤为例，去年每芯公里价格为32元，今年已涨至240元，涨幅达650%。CRU数据显示，通信领域最通用的G.652.D单模光纤市场均价已从2025年末不足20元/芯公里升至2026年4月的85~120元/芯公里，短短数月涨幅超400%。

需求端：AI数据中心互联、算力网络建设对低时延、高带宽光纤的需求持续井喷。万联证券指出，在AI应用规模化落地、词元调用量激增的背景下，光纤光缆作为重要传输介质有望维持量价齐升的高景气态势。

供给端：光纤产能扩张周期较长，短期供给弹性有限。多家企业正加紧扩产，但产能释放仍需时间，供需缺口预计将持续。中国移动牵头发布全球首个《单通道400G以太网物理层白皮书》，算力网络升级进一步拉动高端光纤需求。

【上游核心材料：InP衬底与EML芯片供需缺口扩大】

光模块需求爆发正沿着产业链向上游传导，核心材料与器件供应瓶颈日益凸显。

InP衬底：光芯片的“粮食”告急。华泰证券研报指出，InP衬底是EML、CW等光芯片的核心原材料，在光芯片BOM中占比约27%，为最大单一品类。全球InP衬底市场高度集中，日本住友、北京通美及日本JX占据超90%份额。受益于800G/1.6T光模块需求拉动，美国AXT公司InP衬底积压订单达6000万美元，创历史新高，目标至2026年底将产能较2025年底提升一倍。Yole预测，全球InP衬底市场规模将从2019年的0.89亿美元增长至2026年的2.02亿美元。

EML光芯片：交期排至2027年后。长城证券研报指出，全球EML市场由三菱电机、住友、Lumentum等少数巨头主导，AI驱动的800G/1.6T需求激增导致高端EML交期排至2027年后。Lumentum计划到2026财年底将EML产能较2025年提升超50%，并在北卡罗来纳州新建磷化铟器件工厂（预计2028年中量产）。国内源杰科技、云岭光电正加速国产替代，源杰科技2025年数据中心业务营收同比增长719%，毛利率达72%。

薄膜铌酸锂：3.2T时代的“新星”。华泰证券判断，随着3.2T光模块渐行渐近，单通道调制速率需达400G，薄膜铌酸锂凭借超高带宽、低功耗、低损耗优势有望迎来导入窗口。根据测算，仅3.2T光模块带动的薄膜铌酸锂调制器市场空间2031年有望达3.82亿美元。国内济南晶正、江苏铌奥光电等厂商已在产业链各环节取得积极进展。

【通信ETF（515880）一键配置AI算力基础设施，规模超180亿居同类第一】

通信ETF（515880）高度聚焦光模块、服务器等算力核心硬件，规模与流动性领先，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。

在AI叙事的助力下，截至4月20日，通信ETF（515880）近一年涨幅253.89%，居全市场ETF第一。

数据来源：Ifind，数据区间：2025年4月17日至2026年4月17日，数据样本为全市场2025年4月17日前成立且存续的ETF产品，共计1128只，产品短期涨跌幅仅供参考，不构成投资建议。

算力硬件产业链环节众多，技术迭代快，个股波动较大。通过ETF投资可以有效分散风险，把握行业整体β收益。通信ETF（515880）具备显著优势：

1、纯度较高：超过47%的权重集中于光模块，叠加服务器、铜连接、光纤算力核心环节合计占比超78%，与AI算力景气度高度相关。

2、规模与流动性俱佳：作为百亿级规模的行业ETF，其流动性充足，便于大资金进出，是市场公认的算力硬件投资标杆产品。

3、行情代表性好：其走势较好反映了海外算力资本开支周期以及国内产业升级的共振逻辑，通信硬件产业链迎来全栈式升级机遇。

相较于个股投资，ETF能够有效分散单一公司的技术迭代风险和集中度风险。在龙头验证景气、腾讯云提价验证算力紧缺、Token消耗激增驱动商业模式升级的三重催化下，通信ETF（515880）为投资者提供了一键布局AI算力核心赛道的高效工具。

注：数据来源ifind，截至2026/4/20，通信ETF规模为187.88亿，在同类8只产品中排名第一，权重占比截至2026/3/31。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。