文/初晨
2025年，房地产行业深度调整仍在延续，市场分化态势愈发显著，多数房企选择收缩战线、谨慎布局，行业进入新阶段。
在此背景下，央企龙头保利发展于4月17日晚间披露了2025年年报，以一份扎实稳健的成绩单，清晰勾勒出穿越周期的核心逻辑。
数据显示，保利发展全年实现销售签约金额2530亿元，连续第三年稳居行业榜首；销售权益比提升至79%，自主掌控力持续增强；销售回笼率连续三年突破100%，经营现金流保持净流入；更以大额主动计提资产减值，为高质量发展轻装上阵。
从规模领跑、现金流安全到资产质量夯实，保利发展的每一项核心指标，都精准诠释了“稳”字诀的深层内涵——以核心深耕筑牢基本盘，以财务稳健守住生命线，以主动作为锚定长期价值，为行业穿越周期提供了可借鉴的标杆样本。
规模与质量双优，核心深耕筑牢护城河
2025年的房地产市场，在漫长筑底中持续考验房企的生存韧性。保利发展却以“稳”破局，不仅实现2530亿元销售签约金额、1235万平方米签约面积，连续三年居于行业第一阵营，更以亮眼的“含金量”，实现规模与质量的双重跃升。
这份成绩单的核心价值，在于“真金白银”的自主掌控力。
2025年，公司销售权益比提升至79%，同比增加3个百分点，打破了“规模靠杠杆堆砌”的行业惯性。这意味着，保利的行业领跑并非依赖复杂合作分摊权益，而是源于实打实的自主开发与销售，每一份业绩都牢牢掌握在自身手中，龙头地位愈发稳固。
这一成绩的背后，是对市场节奏的精准把控。2025年上半年，保利发展敏锐捕捉每一个营销窗口，一举实现1452亿元销售规模，为全年领跑奠定坚实基础；即便在价格竞争频发的下半年，仍能保持稳健节奏，彰显出成熟房企的抗波动能力。
核心城市深耕，是保利抵御周期波动的最坚实壁垒。2025年，保利发展坚持“不做机会主义者，只做价值发现者”的战略，不盲目扩张非核心区域，而是聚焦核心城市精耕细作，全年核心城市销售贡献度稳定在92%，已是连续第三年保持90%以上的高位水平，核心城市市占率达7.9%，同比提升0.8个百分点，10个城市市占率超过10%。
在“兵家必争”的核心城市版图中，保利的市场优势持续巩固：广州销售额约500亿元、上海约390亿元，北京、三亚、佛山等单城破百亿，高能级城市的扎实份额，构筑起公司最坚固的“护城河”。
产品主义制胜，是保利赢得市场用脚投票的关键底气。面对行业同质化竞争，保利坚守“好房子、好服务、好生活”的产品体系，持续打磨产品力与交付力。
2025年，广州保利玥玺湾首开即破百亿元，率先成为2025年全国“开盘即破百亿”的楼盘；保利发展全年共有2个百亿热销项目，成为全国“好房子”的标杆范例，产品力得到市场广泛认可。
（广州保利玥玺湾预售证号：穗房预(网)字第20250371号；穗房预(网)字第20250372号；穗房预(网)字第20250377号；穗房预(网)字第20250378号）
开源证券分析指出，保利发展销售规模连续领跑行业，核心城市贡献突出、销售回款高效，叠加优质土储结构与低融资成本优势，行业龙头壁垒持续加固，抗周期能力显著提升。
现金流与负债双优，轻装上阵谋长远
如果说销售规模是房企的“面子”，那么健康的现金流与优化的负债结构，便是决定其能否走远的“里子”。
2025年，保利发展始终将“现金流安全”作为经营生命线，以央企的财务自律与远见，实现现金流与负债的双重优化，为穿越周期做足准备。
极致的资金回笼效率，是保利现金流安全的核心支撑。2025年，公司全年回笼资金高达2589亿元，销售回笼率连续三年突破100%，达到102%。这意味着，公司卖出的每一分钱房产，不仅全额收回账款，还超额消化了部分历史应收款项。在行业流动性普遍偏紧的当下，这种“卖出即回笼”的高效能力，无疑是应对市场不确定性的最强底气。
为实现高效回笼，保利严格执行“以销定产”策略，动态调整项目开工节奏，全年新开工面积703万平方米，竣工面积2450万平方米，建安支出同比下降至737亿元，通过“控本增效、精益运营”，进一步释放现金流，全年经营活动现金流量净额实现151.89亿元净流入，为后续发展筑牢安全垫。
融资端创新突破，央企信用优势尽显。2025年，保利开创行业先河，成功发行国内首单现金类定向可转债，规模达85亿元，6年期综合成本仅为2.32%，不仅拓宽了房企融资渠道，更彰显了资本市场对其经营稳健性的高度认可。
年内，公司新增有息负债平均成本同比下降33个基点至2.59%，期末综合融资成本降至2.72%的历史低位，其中公司债利率最低探至2.12%，中期票据利率低至1.85%，均刷新公司历史纪录。
低成本融资优势持续强化，公司债务结构不断优化，资产负债率实现连续五年下降，同比再降2.08个百分点至72.26%，有息负债规模也同比减少77亿元，债务安全水平稳步提升。
面对行业深度调整带来的资产价格重估压力，保利秉持“对资产质量负责、对长期发展负责”的原则，主动出清历史包袱。这一举措看似短期影响利润，实则为资产质量夯实、主营业务轻装前行扫清障碍，也为“十五五”时期高质量发展奠定坚实基础。剔除相关因素，公司主营业务盈利保持韧性，经营态势逐季改善，彰显出核心业务的抗周期能力。
投资与交付双优，进一步夯实发展根基
在行业深度出清、资源向头部集中的趋势下，保利发展同步在投资布局与交付保障上精准发力，为长期发展筑牢根基。
在投资端，保利全年拓展总地价791亿元，一二线城市占比超90%，核心城市拓展占比99%，其中北京、上海、广州三地占比约48%，从源头锁定项目安全，优质土储结构为后续销售与盈利提供保障。
同时，公司通过存量焕新、资产盘活等多元手段，累计盘活资产181亿元，让沉睡资产重新焕发生机，提升资产运营效率。
在交付端，保利以“交付力”为核心竞争力，全年交付高品质住宅12.99万套，实现“零重大交付事故”，客户满意度提升至87%，连续多年获评行业“交付力”标杆，用口碑筑牢品牌护城河。
从投资布局到融资创新，从生产交付到资产盘活，2530亿元的背后，是保利发展“稳”字诀的全方位落地。作为央企龙头，保利始终坚守战略定力，以核心深耕筑牢基本盘，以现金流安全守住经营底线，以主动作为夯实长期发展根基。
展望未来，保利发展将继续秉持长期主义与稳健经营理念，紧抓行业转型机遇，深耕产品力与交付力，持续优化经营质效，以央企担当助力房地产市场平稳健康发展，在“十五五”新周期中谱写高质量发展新篇章。
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