傅鹏博最新调仓动向来了，一季度减持多只CPO个股

今日，睿远基金旗下产品披露了2026年一季报，记者注意到，傅鹏博管理的睿远成长价值，在一季度减持了新易盛、东山精密、胜宏科技等多只CPO板块个股，不过中际旭创进入前十大，持仓大方向依然围绕PCB、芯片和光通信。

此外，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合，在一季度有比较明显的净赎回，持仓方面，赵枫一季度主要减持了保险、传媒、本地服务；增持了显示面板、白电和医药。体现在前十大重仓股上，主要减持了宁德时代、中国太保、华润万象生活等个股，增持了中通快递-W、TCL科技等个股。

减持多只CPO个股

先来看傅鹏博管理的睿远成长价值，2026年一季报显示，截至一季度末，基金总份额回落到100亿份以下，份额总额约为95亿份，其中A类份额有比较明显的净赎回，净赎回份额超过了10亿份。

前十大重仓股方面，主要的变化是寒武纪、阿里巴巴-W退出了前十大，新进前十大的是中际旭创和大族激光。

此外，多只CPO板块的个股都出现了减持的情况，比如新易盛、东山精密、胜宏科技等。

 虽然前十大重仓股中出现了较多减持的动作，但前十大个股的累计持仓占比相比于去年底有进一步提升，集中度更高，基金大的持仓方向也还是PCB、芯片和光通信个股，减持的一部分原因或来自于投资者的赎回。

傅鹏博团队在一季报中表示：“我们加大布局了受益于人工智能快速发展的PCB、芯片和光通信个股，配置权重明显增大。同时我们也布局PCB和光模块的核心硬件的个股，其表现出强劲的产品和客户协同性，AI需求快速发展带动了上游产品放量，且公司的技术不断升级，适配客户需求。有些个股受益于AI驱动的高阶多层PCB需求，后者的扩产带来公司产品结构的改善以及业绩超预期增长。”

此外，傅鹏博团队还谈到：“我们重点配置的板块还包含新能源光伏、生物医药和制造业，基本是上一年的‘面孔’。港股配置方面，以互联网科技和创新药个股为主，看好重点公司的业务壁垒，市场调整后的整体估值恢复到去年年初水平，随着前期一些负面因素的消退，风险收益比较好。组合调整过程中，我们也减持了一些老面孔，主要是基于个股未来一阶段的增长潜力和横向基本面比较的结果，通过调整使得组合更加聚焦于景气板块和高速成长的个股，实际效果是正面的。”

对于后市的展望，傅鹏博团队认为：“2025年市场上涨的归因中，估值贡献占了极大的比重，而上市公司的盈利增长占了较小部分，其中非金融企业的净利润增长为微负。预计2026年估值抬升幅度大概率不如2025年，所以公司业绩增长和对股东回报是选择公司的核心考量因素。进入4月，大盘、价值风格能否重新抬头，市场能否逐步切向业绩与现金流定价，都值得我们去观察和思考。”

减持保险、传媒、本地服务

再来看赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合，一季度同样出现了比较明显的净赎回，A类份额从期初的61.3亿份降至期末的约50.3亿份，净赎回也超过了10亿份。

在前十大重仓股方面，比较明显的变化是中国平安、中国太平退出前十大，中通快递-W、TCL科技新进前十大。

另外，宁德时代、伟明环保、中国太保、华润万象生活等个股都有比较明显的减持。

对于一季度的调仓动作，赵枫在一季报中也有进一步说明。他表示：“一季度我们主要减持的行业有保险、传媒、本地服务；增持的行业有显示面板、白电和医药。保险股经过去年的大幅上涨后，主要公司的PB水平已经回到1倍以上，而且保险公司权益持仓已经明显上升，季度财务盈利水平的波动性大幅上升，风险收益水平的吸引力明显下降。本地服务的份额之争虽然力度有所下降，但仍然没有结束的迹象，而且伴随份额变化，行业参与者的长期盈利中枢水平可能趋于下降，因此需要重新观察评估。”

 另外，“显示面板行业经过多年的激烈竞争，全球行业集中度已明显上升，中国前两家公司市占率接近60%，前四家公司市占率超过70%；此外新增供给基本停滞，伴随TV大屏化过程，供求关系持续改善；从TFT-LCD资产的自由现金流水平看，估值水平已处于很有吸引力的位置。白色家电行业竞争格局一直较为稳定，业内企业的盈利能力优秀，虽然国内需求增速放缓，且存在补贴透支的风险，但海外自有品牌业务正处于高速增长的早期，未来多年均可能带来较快的收入增长，结合较低的估值水平和有吸引力的分红回购水平，是不错的长期持有品种。”赵枫说道。

展望后市，赵枫认为：“美伊冲突发生后，我们整体认为中国经济基本面体现出来的韧性会增加对全球资金的吸引力，未来全球能源供给将会在来源和地理上更加多元化，产业链完整性的优势也会更加明显，这些方面中国均处于非常有利的位置，我们对中国权益市场仍持有长期乐观的看法。部分标的经过一季度调整后，估值水平已经有所回落，潜在长期回报的吸引力有所上升，经过短期的事件冲击后，权益市场将恢复到长期基本面考量。”

封面图片来源：AIGC