每周金市 | 美国CPI跳涨但低于预期，央行购金潮延续

上周伦敦现货黄金收于4747美元/盎司（周环比1.5%），国内AU9999黄金收于1,047元/克（周环比1.4%）。

美国3月CPI跳涨但低于市场预期，核心CPI仍维持稳定，降息预期小幅回暖。3月CPI同比3.3%，高于前值2.4%，但低于市场预期的3.4%，因市场此前已将油价上涨充分计入预期。剔除食品和能源后的核心CPI同比2.6%，仍相对维持平稳且低于市场预期，表明美国国内需求端仍疲弱的背景下，油价上涨或难以传导至更广泛的通胀，油价对通胀的冲击大概率是一次性的。根据彭博一致预期，美国CPI将于二季度见顶，随后逐步回落。根据利率期货，降息预期小幅回暖，市场仍定价明年9月和12月降息，降息大周期或有延后但并未逆转。

中国央行延续大额购金。4月7日，中国央行公布的数据显示，3月末黄金储备为7438万盎司（约2313.48吨），较2月末增加16万盎司（约4.98吨），为连续第17个月增持黄金。单月增持规模创近13个月新高，且显著高于此前月均约1吨的增量。此次增持正值3月金价从5600美元高位暴跌至4100美元附近的市场恐慌期，央行逆势大幅加仓体现了其将价格回调视为配置窗口的战略主动性，释放了明确的多头信号。

波兰央行否认售金计划，重申增持目标。4月9日，波兰央行行长格拉平斯基公开澄清，波兰没有出售黄金储备的计划，并重申将黄金储备增至700吨的目标。波兰3月实际仍在增持黄金，总储备已达580吨。此前3月该行曾传出出售风声引发市场担忧，此次正式否认意味着这一潜在卖压已实质性解除。

美伊局势整体呈缓和态势，但短期或仍有反复。虽然周末期间美伊谈判历时约21小时，三轮“实质性讨论”后，最终未达成协议，但停火与谈判本身已表明双方均有结束冲突的意愿。美伊谈判存在三个主要症结：霍尔木兹海峡重新开放问题、浓缩铀问题和伊朗海外资产解冻问题，需关注后续谈判进展。若局势缓和，此前压制金价的流动性冲击、紧货币预期都有望迎来逆转。

展望后市，亚洲最大黄金ETF标的黄金ETF华安（518880）管理人——华安基金表示：中长期支撑黄金的核心因素并未动摇，黄金对冲“国际秩序碎片化风险”与“主权信用货币风险”的战略价值持续显现——全球“去美元化”趋势下央行购金需求有望延续，美国债务压力对美元信用的长期侵蚀仍在发酵，黄金在投资组合中分散风险、稳定收益的配置作用依然稳固。对于弹性更高的黄金产业链而言，“金价放大器”黄金股ETF华安（159321）或可值得风险偏好更高的投资者长期关注。

未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）中东局势进展；（2）美国3月PPI。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）