地缘风险持续，能源替代催化煤炭板块，煤炭ETF国泰（515220）盘中大涨超1.6%，上一交易日净流入超5000万元

地缘风险持续，能源替代催化煤炭板块，4月13日，煤炭ETF国泰（515220）盘中大涨超1.6%，上一交易日净流入超5000万元。

当地时间4月12日，美国总统特朗普在社交媒体上投下“重磅炸弹”：即刻起，美国海军将开始对所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁，并清除伊朗布设的水雷。此前，美伊在伊斯兰堡的谈判无果而终，美国谈判团队已全部撤离。两艘试图通过海峡的空载油轮临时掉头，局势再度升级。

霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油消费及近三分之一的LNG海运贸易，此次封锁直接切断了中东能源出口的“咽喉”。在全球能源供应链遭受冲击的背景下，煤炭作为最具性价比和供应自主性的替代能源，其战略价值被重新定价。

国海证券指出，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，以及地方政府加大征税力度等，煤价长期内仍然有上涨的诉求。

头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。具体到近期市场，动力煤方面，供给端国内供应基本平稳，但进口煤再度倒挂；需求端非电行业刚需补库，虽处火电淡季，但华南高温后期或构成支撑。后续大秦线检修、进口倒挂、非电补库叠加天气高温将共同支撑港口煤价，使其继续演绎“淡季不淡”。

煤炭ETF国泰（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数主要覆盖在中国A股市场上市的煤炭行业相关企业，旨在反映该行业内公司整体表现。指数成分股包括煤炭开采、洗选等领域的代表性企业，具备较高的行业集中度和市场代表性，能够较为全面地反映煤炭相关上市公司证券的整体走势。

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